近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并(bìng)正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦平(píng)仓价(jià)累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等(děng)多(duō)因(yīn)素共同作用(yòng)的(de)结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观(guān)强预(yù)期在(zài)经(jīng)过1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产(chǎn)业利(lì)空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议价(jià)能力(lì)，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁(tiě)水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公(gōng)布(bù)的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继(jì)而(ér)引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价(jià)承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价(jià)将需求(qiú)压力(lì)向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处(chù)获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山(shān)西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在(zài)很大差(chà)异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的(de)经放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于(yú)此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产(chǎn)量依然(rán)维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背(bèi)景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍(réng)有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍(réng)将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化(huà)解(jiě)；三(sān)是海外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然(rán)一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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