“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口(kǒu)的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能(néng)对(duì)冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察(chá)中国出口增速的(de)重要(yào)指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增(zēng)速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄(é)出口的(de)高(gāo)增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这(zhè)一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点(diǎn)。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国(guó)全年出口增速可(kě)能略(lüè)高于(yú)0％。对(duì)欧美(měi)日等(děng)发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为(wèi)在(zài)中(zhōng)国(guó)加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数据和(hé)中国(guó)向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还(hái)是增(zēng)速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估(gū)的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年(nián)发达经济(jì)体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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