5月12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持(chí)有(yǒu)美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一(yī)，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持(chí)仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然(rán)而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别(cāng)的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育(yù)股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林(lín)资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年(nián)以来，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓(tuò)眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局(jú)趋(qū)缓，对于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商业务等(děng)新业务(wù)成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关(guān)的(de)积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领域也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四(sì)便(biàn)陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金(jīn)融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去(qù)年4月基数的异(yì)常，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再度成(chéng)为信(xìn)贷回(huí)落(luò)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收票额(é)度(dù)控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷(dài)再(zài)度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产(chǎn)生的(de)后果，5月(yuè)份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金博弈的背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和(hé)中特(tè)估，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有苦难(nán)言，市场上大热(rè)的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难(nán)言.......

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