金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有关(guān)部(bù)门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的(de)境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民(mín)币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜(yí)的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外(wài)投资(zī)者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易对手(shǒu)方签(qiān)署经(jīng)中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发(fā)布(bù)后也(yě)可(kě)供境内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的人(rén)民(mín)币(bì)利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其他(tā)受(shòu)认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通(tōng)过(guò)中国(guó)人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电(diàn)子(zi)交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债(zhài)权债务(wù)登记及额度(dù)管理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银(yín)行办理人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易或资金(j标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产īn)收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等(děng)相关主体进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率互换交易(yì)在轧(yà)差(chà)后的(de)名义本金净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的(de)境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的(de)，其交易到期或(huò)不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关(guān)工作，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑换的资(zī)金用(yòng)于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行和相关监管部(bù)门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取与境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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