5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实(shí)看到(dào)由于线(xiàn)热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度(dù)环(huán)比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资者通过(guò)定投(tóu)分散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民(mín)币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议(yì)更多(duō)关注个股的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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