如果(guǒ)要论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股(gǔ)票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显(xiǎn)示出日股(gǔ)今年以来的(de)强(qiáng)势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短(duǎn)到(dào)二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日(rì)股的涨幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要(yào)股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能(néng)一(yī)举领涨全球(qiú)？对于许多国(guó)际市(shì)场的投资者而言，近(jìn)来提到日股(gǔ)的优异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮现(xiàn)出的，无(wú)疑都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增(zēng)持了日本五大商社(shè)仓位，令越来(lái)越(yuè)多(duō)的业内人士(shì)开始注(zhù)意到(dào)这一全球(qiú)第三大(dà)经济体的巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那(nà)么(me)简单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲特的(de)出现让(ràng)日股(gǔ)变(biàn)得(dé)吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看到(dào)的（机会(huì)）其实(shí)也正是其他人眼下正在看到(dào)的(de)，人们(men)对日股(gǔ)的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根据东京(jīng)证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目(mù)前(qián)已(yǐ)经连续第六周成(chéng)为了日(rì)本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股股票(piào)和(hé)期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过(guò)去(qù)10年最大(dà)规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和(hé)期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见(jiàn)过(guò)外(wài)国投资者(zhě)对(duì)日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投资者似乎看(kàn)到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑(duì)换130日元(yuán)的日元汇率、以及(jí)股神(shén)巴菲特(tè)对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者(zhě)对投资日本产生(shēng)了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就表示，近(jìn)来已受到了越来(lái)越多平(píng)时不太(tài)关注日本市场(chǎng)的海外(wài)投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资(zī)者(zhě)在看到(dào)日(rì)本股市(shì)的(de)涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留(liú)意的(de)现(xiàn)象是，在巴菲特(tè)上(shàng)月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资(zī)本也(yě)已相继造访(fǎng)日本(běn)。这些海外资金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲(fēi)特的(de)策略，通过低成本日元融资押注(zhù)高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加大投资(zī)，也存在(zài)着在(zài)国际市场(chǎng)上分散(sàn)投资(zī)对象的想法。虽然(rán)巴菲(fēi)特相信美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报率是在波动性远低于美国科(kē)技股的情(qíng)况(kuàng)下实现的(de)。这意味着(zhe)日本股市对美国投资(zī)者来(lái)说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可(kě)能也刺激(jī)了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本股市，以此(cǐ)作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的(de)回归是日本股市(shì)复苏的重要标gta5怎么切换角色志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超(chāo)配，并偏(piān)向银行(xíng)、金(jīn)融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本产(chǎn)生兴(xīng)趣(qù)之(zhī)前(qián)，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数(shù)十年(nián)虚假的曙光(guāng)和(hé)令人失(shī)望的(de)低回报(bào)。那么这一次，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和多元化(huà)分散投资的需求(qiú)，他们又为何铁(tiě)了心一定(dìng)要来日本市(shì)场(chǎng)？日本市(shì)场(chǎng)的吸引力就(jiù)一(yī)定远(yuǎn)超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经历的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁Dgta5怎么切换角色avid Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源(yuán)于(yú)治理(lǐ)标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公司(sī)治理改(gǎi)革已开(kāi)始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已(yǐ)故前首相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的(de)财(cái)年(nián)中(zhōng)，日(rì)本(běn)企业(yè)宣(xuān)布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司(sī)中约有54％的(de)公司(sī)股价低于每股账面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一(yī)比例仅为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等估值指标(biāo)来(lái)看，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改(gǎi)变股价跌破每股(gǔ)净(jìng)资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提下推(tuī)进经(jīng)营并(bìng)公(gōng)布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推出(chū)了力争“早日(rì)实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票(piào)回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设(shè)株式会社(shè)4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极(jí)压(yā)缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方(fāng)针，该公司股价随后上(shàng)涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日(rì)本龙头(tóu)企业在近(jìn)期(qī)公(gōng)布(bù)财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了新的(de)股票回购(gòu)计(jì)划。不(bù)少(shǎo)分析师预(yù)计，到(dào)今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的(de)有利证据。在交易所这些(xiē)变化的推(tuī)动下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困惑的(de)交(jiāo)叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过去两年在(zài)这方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活(huó)力表现的(de)最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报(bào)率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币政策和日本相(xiāng)对(duì)稳健的经济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田(tián)和男上月已走马上任(rèn)，但日(rì)本(běn)央行暂时仍未(wèi)改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目(mù)标，但植田(tián)和男依然强调，“还不能(néng)放心地(dì)说通胀（达(dá)到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上(shàng)半(bàn)年(nián)还在持续(xù)加息，并(bìng)已被迫在(zài)物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的日本央(yāng)行(xíng)眼下依然(rán)处于能(néng)让海外投资者(zhě)放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示，今年前三个月日(rì)本(běn)国内生(shēng)产(chǎn)总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度(dù)以来新(xīn)高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于(yú)中国(guó)放宽(kuān)旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休闲(xián)外国(guó)游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境(jìng)旅游业复苏(sū)、强劲资本支出(chū)计划和日本(běn)央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界(jiè)第(dì)三大经(jīng)济(jì)体(tǐ)的前(qián)景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提的(de)是，从经济合作(zuò)与发展(zhǎn)组织的经济(jì)前景指(zhǐ)数来看，日本目前是(shì)七国(guó)集团(tuán)中唯(wéi)一(yī)一个(gè)超过(guò)临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的业绩(jì)似乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要的汽车行业(yè)预计(jì)利润将增(zēng)长。以内需(xū)为(wèi)导向(xiàng)的企(qǐ)业(yè)正(zhèng)受益于入境游增长的前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚(hòu)的收益。预计日本(běn)股(gǔ)市到(dào)今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购(gòu)和估值仍处于低位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了市场，而企业财报的(de)不(bù)俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为最(zuì)新的(de)上行催化(huà)剂。

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