个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开始进(jìn)入(rù)为期一(yī)年的试点，在(zài)全(quán)国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和(hé)地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资源和社(shè)会保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭(píng)借其(qí)与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者(zhě)的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人(rén)养(yǎng)老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试(shì)点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务也(yě)成为(wèi)大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人(rén)养老金产品资(zī)格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个(gè)人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负责(zé)人(rén)向中国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本(běn)实(shí)现了(le)养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多(duō)样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户(hù)的个性(xìng)化画(huà)像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实(shí)可行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对(d左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全uì)于个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可(kě)并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的理由，一(yī)是来(lái)自开户渠道(dào)的(de)多重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不(bù)可(kě)否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退(tuì)休(xiū)后才能取(qǔ)出(chū)，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结(jié)合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价(jià)，优(yōu)选值得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服(fú)务(wù)”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业(yè)银行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设(shè)银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的(de)银(yín)行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力(lì)个人养老金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在(zài)推广个人(rén)养老金业(yè)务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成科(kē)学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供(gōng)从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦推出个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资(zī)一站式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去(qù)”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁(níng)向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个(gè)人(rén)养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资(zī)质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务(wù)已然(rán)成为券(quàn)商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，在(zài)客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着试点扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市(shì)具有(yǒu)一(yī)定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人(rén)群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投(tóu)研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积(jī)极等不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结(jié)构和(hé)不同(tóng)资金(jīn)体量制(zhì)定(dìng)个性化养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的(de)金(jīn)融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的(de)补充(chōng)养(yǎng)老解(jiě)决方(fāng)案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规(guī)划(huà)，激(jī)发客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既(jì)包(bāo)括产(chǎn)品购(gòu)买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智(zhì)能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法模型，根据(jù)客户的(de)风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下(xià)结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段的(de)客户(hù)提供专业(yè)的(de)、一对一的(de)养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益(yì)和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品又是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎn左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全g)老金可投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波(bō)动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是(shì)可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也能满足(zú)客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述(shù)两(liǎng)个目(mù)的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同(tóng)策(cè)略(lüè)产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目(mù)标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和目(mù)标(biāo)日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的(de)生活水平(píng)，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年(nián)，能(néng)够承受一定的(de)短期波动，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可(kě)或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以根据(jù)自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基(jī)础设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的(de)养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户(hù)需求和画像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进(jìn)行一(yī)系(xì)列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方(fāng)案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者的(de)办(bàn)理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去(qù)年多了(le)不少，仔细询(xún)问(wèn)之(zhī)下才发(fā)现，是因(yīn)为(wèi)去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外(wài)，据中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了(le)资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是(shì)一个专(zhuān)业活(huó)，既需要(yào)了(le)解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及(jí)其(qí)所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建立(lì)账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态(tài)化(huà)业务(wù)，参(cān)与该项业务(wù)的险企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模(mó)式(shì)，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对(duì)冲长(zhǎng)寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失(shī)能养护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或(huò)转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否(fǒu)设计出(chū)充分(fēn)利用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个(gè)人(rén)养老业务(wù)负(fù)责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债(zhài)配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可(kě)以(yǐ)直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来解决客(kè)户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外(wài)的个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品(pǐn)中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银(yín)河(hé)证券已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过(guò)客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户(hù)委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背(bèi)后的(de)企(qǐ)业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价(jià)与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年(nián)金组合评价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉(sù)记(jì)者，公(gōng)司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积极(jí)响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的(de)新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的个人(rén)养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过(guò)去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意(yì)退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务平(píng)台(tái)数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了(le)解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已(yǐ)购(gòu)买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也(yě)不(bù)会影响(xiǎng)她(tā)未来的(de)生(shēng)活质量，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金(jīn)业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户(hù)则(zé)是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈(tán)到了推广个人(rén)养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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