如果要论二季(jì)度迄今(jīn)，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一道(dào)“风景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进(jìn)一步(bù)强(qiáng)势高(gāo)开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以(yǐ)来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经(jīng)率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比(bǐ)可以显示出日股今年(nián)以来的强势(shì)：东证(zhèng)指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标(biāo)普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二(èr)季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要(yào)股(gǔ)指中(zhōng)几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能一举领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国(guó)际市(shì)场的投资者而言，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑海中第(dì)一(yī)时(shí)间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大商(shāng)社仓位，令(lìng)越(yuè)来越多的(de)业内(nèi)人士(shì)开始注(zhù)意到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆(bào)发背(bèi)后(hòu)的成功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获(huò)得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没(méi)那么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们(men)对日(rì)股的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国(guó)投(tóu)资者目(mù)前已经连续第六周成为了日(rì)本股票的净(jìng)买家。在(zài)此期间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入了日股股票和期货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所(suǒ)的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又净(jìng)买入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从(cóng)未见过外国投(tóu)资者对日(rì)本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的(de)海外投(tóu)资者似(shì)乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印(yìn)象正在(zài)减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗对日本五大商社(shè)的增(zēng)持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者对投资日本产生了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受到(dào)了越来越多(duō)平时不(bù)太(tài)关(guān)注日本市场的海外投资者(zhě)的(de)咨询。不(bù)少海外投资(zī)者(zhě)在看到日本股市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后(hòu)，开始调(diào)查其中的原(yuán)因，他们的(de)建仓买入又(yòu)进(jìn)一步促使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值(zhí)得留(liú)意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力(lì)挺日股后(hòu)，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在(zài)内华(huá)尔街资(zī)本(běn)也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低(dī)成本日元(yuán)融资押(yā)注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商(shāng)社上的加大投资(zī)，也存在着在国际市场上(shàng)分(fēn)散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的(de)回报率(lǜ)是(shì)在(zài)波(bō)动性远(yuǎn)低于美国科技股(gǔ)的情况下实现(xiàn)的。这意(yì)味(wèi)着日本股市对(duì)美国(guó)投(tóu)资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国债务上(shàng)限的担忧可(kě)能也刺激了(le)一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的(de)一份报告中也表(biǎo)示，“外(wài)资(zī)的(de)回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金(jīn)融和(hé)价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生(shēng)兴(xīng)趣之(zhī)前(qián)，他(tā)们此(cǐ)前在这片“失落(luò)地带”曾经历过(guò)长达数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回报(bào)。那么这一次，即(jí)便有着避险和多元化(huà)分(fēn)散(sàn)投资的(de)需(xū)求，他们又为何(hé)铁了心一定要来日本市场？日本(běn)市场的(de)吸引力就(jiù)一定(dìng)远超(chāo)全球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提(tí)日(rì)本市(shì)场眼下正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要(yào)原因还源(yuán)于治理标(biāo)准的提(tí)高，以及企业部门推(tuī)动向(xiàng)股东返还现金。日本(běn)多年(nián)的公司治(zhì)理改革(gé)已开(kāi)始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至(zhì)今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣(xuān)布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的历史最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负(fù)债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股价(jià)低于每股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例(lì)仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提(tí)供(gōng)了更坚实的(de)底部和更高的(de)上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改变股价跌(diē)破每股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上市企业在意(yì)识(shí)到资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行动已开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推出了力争“早日(rì)实现市(shì)净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株(zhū)式(shì)会社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压(yā)缩政策性持(chí)股的方(fāng)针(zhēn)，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车(chē)、三(sān)菱商事(shì)在内的日本龙头企(qǐ)业在近期(qī)公布财报时，也均宣(xuān)布(bù)了新的股票回购(gòu)计划。不少分(fēn)析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本(běn)上市(shì)公司的回购规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许多海(hǎi)外(wài)投资(zī)者的共鸣，他们开始看(kàn)到(dào)这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许多公司(sī)正在回(huí)购股份，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉(chā)持股，并(bìng)在定(dìng)期公开会(huì)议(yì)之前(qián)与(yǔ)股(gǔ)东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面(miàn)发生的事情比过去30年还(hái)要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最大单一原因。他(tā)们(men)对(duì)提高股本回(huí)报率有(yǒu)着坚定(dìng)的(de)态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本(běn)央行(xíng)目前依然宽松的货币(bì)政策和日(rì)本(běn)相对稳健的经济基本面，显然也对日股的(de)表现构成了(le)提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长植田(tián)和(hé)男上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货(huò)币宽松路线。即(jí)便日本通(tōng)货膨胀率超过了(le)央(yāng)行2％的(de)目标，但植田和(hé)男(nán)依然强调，“还不能(néng)放心地(dì)说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗(bǐ)之下，欧美央行今年上(shàng)半年还(hái)在持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳(wěn)定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日(rì)本(běn)央行(xíng)眼下依然处于(yú)能让海外投(tóu)资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表(biǎo)现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个(gè)月(yuè)日本国(guó)内生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告(gào)中(zhōng)指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和日本央(yāng)行持续宽(kuān)松等积极因素，日(rì)本这个(gè)世界第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，从经济合(hé)作与发展组织(zhī)的经(jīng)济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本目(mù)前(qián)是七国(guó)集团中唯一一个超过(guò)临界线100的(de)。

　　日本第三(sān)大在(zài)线(xiàn)经纪(jì)商Monex的(de)首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不(bù)错，重要的汽车(chē)行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企(qǐ)业(yè)正受益(yì)于入境游增长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰(fēng)厚的(de)收益。预计日本股(gǔ)市到今年年(nián)底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势(shì)或(huò)将延续(xù)下去，因盈(yíng)利增长、股票回(huí)购和估值仍处于(yú)低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理(lǐ)的(de)改善(shàn)均提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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