钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨(kuà)界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最(zuì)大议题莫(mò)过于跨界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又令(lìng)人遐想(xiǎng)的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺(yì)科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨股价(jià)的(de)套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时(shí)间极(jí)速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科(kē)技也只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式的(de)涨(zhǎng)跌(diē)折射的是市场对传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多(duō)月(yuè)，规划产能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的(de)传(chuán)艺科技如何(hé)撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺(cì)、落地(dì)产能(néng)骤(zhòu)增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消化？过往投(tóu)资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别(bié)等“黑历史”在(zài)前(qián)，“大(dà)跃进”的新项目如何让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池(chí)便与(yǔ)锂(lǐ)离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电关键技术完(wán)成突破以及锂价(jià)不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一(yī)重回人们(men)重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出(chū)第一(yī)代(dài)钠离子电池(chí)，掀(xiān)起钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口带到了(le)A股市(shì)场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之际(jì)，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时(shí)的公告(gào)显示，公(gōng)司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过(guò)全资子公司江苏(sū)智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控(kòng)股(gǔ)孙(sūn)公司(sī)江苏传(chuán)艺钠电科(kē)技有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即(jí)涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘后公(gōng)司迫不(bù)及待召开电话会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者披露跨界钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电(diàn)池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快(kuài)速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘(pán)中，公司股价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池前(qián)10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始(shǐ)掉(diào)头向下(xià)，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股(gǔ)价也(yě)再难(nán)掀(xiān)大(dà)风浪，反而随(suí)着时(shí)间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫切(qiè)召开电话(huà)会并在《投资者关系活(huó)动记录(lù)表》中对(duì)外(wài)发布钠(nà)电池(chí)业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及(jí)公司经(jīng)营(yíng)的重大信息，但直(zhí)至2022年(nián)7月9日才(cái)正式通(tōng)过《关(guān)于对深(shēn)圳证券交易所关注函回(huí)复的公告》补充披露相(xiāng)关(guān)事项(xiàng)，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股价“过山(shān)车”式上下(xià)，背后纵有游资推(tuī)波助澜(lán)，但归(guī)根结底还是其资金有(yǒu)限与钠(nà)电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无(wú)法让(ràng)市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回(huí)复(fù)函和(hé)2023年(nián)度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及(jí)设(shè)备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官(guān)微消(xiāo)息，公司董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在(zài)公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月(yuè)的时(shí)间，新(xīn)上钠离(lí)子电池全(quán)供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能(néng)力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠(nà)电(diàn)产能(néng)规(guī)划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺科(kē)技在上述的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需要更多资(zī)金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿(yì)元的(de)投入(rù)。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水平显(xiǎn)然(rán)难以撬(qiào)动动辄几(jǐ)十(shí)亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设(shè)备和印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消(xiāo)费(fèi)电子零(líng)组件，具体包括笔(bǐ)记本(běn)/台式机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠标等输(shū)入类(lèi)设备及通(tōng)讯用板(bǎn)、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未(wèi)同步，上市当(dāng)年(nián)公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着行(xíng)业(yè)式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏(fá)力可(kě)见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动(dòng)产生(shēng)的现金(jīn)流量净(jìng)额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年末，公(gōng)司(sī)货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年(nián)半(bàn)内要拿出(chū)54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深交(jiāo)所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至(zhì)2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子(zi)电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行(xíng)授信未使用额(é)度(dù)10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投资(zī)钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科(kē)技给深交所的(de)回(huí)函

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科(kē)技就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联(lián)合银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷(dài)款，用(yòng)于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银(yín)行已审(shěn)批通过(guò)，参团银行处于正(zhèng)常的(de)审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对(duì)象(xiàng)发(fā)行(xíng)股(gǔ)票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期(qī)项(xiàng)目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年(nián)定(dìng)增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依赖融资。至于上述(shù)邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时(shí)提(tí)到的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司求证，但截(jié)至发(fā)稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应(yīng)链项目计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年(nián)销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在(zài)当前基础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显示(shì)，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不(bù)再(zài)买账，除了资金实力有(yǒu)限(xiàn)含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比公(gōng)司外，核心(xīn)还在(zài)其大干快上后产能如(rú)何消(xiāo)化的(de)问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池商(shāng)业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量产(chǎn)并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数(shù)和性能(néng)来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨(jù)头们(men)不相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在两轮电(diàn)动车和(hé)低速电(diàn)动车领域实现(xiàn)装车应用(yòng)。而传艺科(kē)技除了在岁末年(nián)初公(gōng)告(gào)与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项目合(hé)作或(huò)战(zhàn)略(lüè)合作协议外，并未官(guān)宣(xuān)重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问(wèn)及客户情况时，公(gōng)司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖储能、低(dī)速(sù)电动车及(jí)电动(dòng)工(gōng)具等多个领(lǐng)域”“公(gōng)司钠离子(zi)电池送样(yàng)后客(kè)户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多名客户签订了(le)销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送(sòng)样和(hé)合作意向洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的客(kè)户名称和订单金额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业(yè)部钠电(diàn)池分析师汪(wāng含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比)奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种(zhǒng)预(yù)测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池(chí)的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后面成本(běn)降下来才会(huì)有较大比例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电(diàn)池只会(huì)小批量(liàng)应(yīng)用(yòng)到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自(zì)信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月9日投资者关(guān)系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠(nà)电池是(shì)在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)持续下行(xíng)，4月20日电碳价格(gé)均价已经(jīng)跌(diē)至(zhì)18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价持续下(xià)跌会否(fǒu)影响钠电池商业(yè)化进程的(de)讨论(lùn)甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近(jìn)日就表示(shì)：“钠(nà)电池(chí)能够(gòu)起(qǐ)到(dào)对(duì)锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供(gōng)应安全(quán)，不太可(kě)能(néng)成(chéng)为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就(jiù)会(huì)让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定要(yào)发展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离子电(diàn)池(chí)的一(yī)个(gè)有益(yì)的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前(qián)三(sān)元钠电量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接(jiē)近三元(yuán)523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电池(chí)成(chéng)本基本相(xiāng)当；而(ér)由(yóu)于锂(lǐ)原料价格大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸(suān)锂(lǐ)等电(diàn)池(chí)成本已(yǐ)经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电(diàn)池还有降(jiàng)本的(de)空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子电(diàn)池正、负极材(cái)料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳(tàn)酸锂存(cún)在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价格(gé)高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池的(de)成本优势就依然存在，并且(qiě)随着(zhe)技术不(bù)断发展、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠离子电(diàn)池的降本空(kōng)间有(yǒu)望进(jìn)一步(bù)打开，该成本临界点仍有进一步下探的(de)可(kě)能(néng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的成(chéng)本(běn)。但能量密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的(de)钠离子电池有一(yī)定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万左右及以下时，钠离(lí)子电(diàn)池在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多(duō)入(rù)局钠电(diàn)池的(de)企业都言锂价下(xià)跌无碍(ài)钠电池商(shāng)业化进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率(lǜ)下降或(huò)也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月9日的调研(yán)记(jì)录中曾表示，公(gōng)司钠(nà)电(diàn)池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力 过(guò)往(wǎng)项目频频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能消化之外，市(shì)场还担(dān)忧传(chuán)艺科技(jì)项(xiàng)目投(tóu)资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资履历(lì)发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变(biàn)更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产(chǎn)项目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施地点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川(chuān)区工业园区核心区(qū)高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资(zī)子(zi)公(gōng)司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目(mù)（已(yǐ)投入募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投(tóu)入轻(qīng)薄型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项目的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但(dàn)次年6月，公(gōng)司将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序实施地(dì)点由(yóu)江苏(sū)省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高邮市(shì)经(jīng)开(kāi)区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技(jì)再(zài)“变卦(guà)”，又将该项(xiàng)目(mù)剩余募资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计划的地(dì)点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直接的后果(guǒ)就是原(yuán)有的投(tóu)入打水飘、投资(zī)效(xiào)率低下(xià)以及建成(chéng)项(xiàng)目实(shí)际效益(yì)与预计天差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目(mù)建(jiàn)设(shè)期仅12个(gè)月，达产年可实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已(yǐ)经(jīng)建成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效(xiào)益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定(dìng)增(zēng)方案(àn)，年(nián)产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板建设项目建(jiàn)设期(qī)也(yě)仅12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年(nián)多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资(zī)进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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