财联社记者近(jìn)期(qī)从行业内了解到，信贷市场需求低迷持续之下(xià)，部分银行出(chū)现了贷款最优惠利率与同期理(lǐ)财收益(yì)率倒挂(guà)或接近倒(dào)挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低(dī)已经到年化(huà)3.65％左右了(le)，但投(tóu)放依旧比(bǐ)较(jiào)难。房(fáng)贷和前十(shí)年比那都(dōu)是放不出去的。”4月25日(rì)，中部一家大型城(chéng)商行相关负(fù)责人对财(cái)联社记者说。

　　这种情况(kuàng)并非个(gè)案。4月26日，财联社记者(zhě)向(xiàng)兴业、广(guǎng)发等(děng)多家银(yín)行(xíng)了解到，当前抵押(yā)贷款最(zuì)优惠利率区间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情(qíng)况相比，贷款利率水(shuǐ)平仍在进(jìn)一步下康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里(xià)滑。

　　而普益标准监(jiān)测数据显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场共新发了661款理(lǐ)财产品，环比(bǐ)增加22款，其(qí)中86款为开放(fàng)式(shì)产品(pǐn)，其平(píng)均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，环比下跌(diē)0.07个百分点；575款为封闭式产品(pǐn)，其(qí)平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日(rì)，一(yī)家(jiā)头(tóu)部银行(xíng)理财子负责人对财联(lián)社记者表示，正常情况下贷款利(lì)率要高于理财收益，否(fǒu)则会形成(chéng)套(tào)利空间。近期(qī)出现的收益(yì)率倒挂(guà)的(de)情(qíng)况的确多年来少见。这种情况本质上反映(yìng)实体经济需求不足，资(zī)金可(kě)能在(zài)金融市场空转的信号(hào)。

　　走低的(de)贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外表示，人民银(yín)行(xíng)认真贯彻(chè)党中央、国务院决策部署(shǔ)，采取了很多措施做好金融支持稳外贸工作(zuò)。首先是降低实体经济(jì)融资成(chéng)本。2022年，我(wǒ)国(guó)企业贷款加(jiā)权平均利率同(tóng)比下(xià)降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比(bǐ)较低的水(shuǐ)平。

　　而上周，央行一季度金(jīn)融(róng)统(tǒng)计数据发布会上公布的(de)数据显示，3月份银行体系新(xīn)发(fā)企业贷加(jiā)权平(píng)均利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系(xì)3月(yuè)份银(yín)行(xíng)体系新发企业贷款加权平(píng)均利率(lǜ)水平，并(bìng)没有考虑区域差异。财联(lián)社记者注(zhù)意到，在部分资金充裕的一线(xiàn)城市(shì)利率水平下沉(chén)更快(kuài)，比如央行营管部早在2月(yuè)份即表示，去(qù)年(nián)12月份，北京地区新发放企业贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国(guó)际最新报告(gào)分析认(rèn)为(wèi)，一季度的贷款需求非常(cháng)好，央行今年一季度(dù)公布的贷款(kuǎn)需求指(zhǐ)数(shù)飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下(xià)半年以来的最高(gāo)值。但最近贷(dài)款需(xū)求有下降趋势，如近期票据转贴现利率下降，表示银行贷款需求较差，需要购买票(piào)据来填充(chōng)贷款额度。

　　与(yǔ)新发放贷款市场(chǎng)当(dāng)前的不景气形(xíng)成鲜明对比的是，一季度(dù)理财(cái)市场的收(shōu)益率却(què)在节节回升(shēng)。普(pǔ)益(yì)标准数据显示，截至2023年1季度(dù)末，理财公司存续理财产品14892款，占(zhàn)全市场存续理财产品的44.03％。理(lǐ)财公司(sī)存(cún)续开(kāi)放式固(gù)收(shōu)类理财产品（不含现金管理类(lèi)产品）的(de)近1个(gè)月(yuè)年化收(shōu)益率的平(píng)均水平为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分点(diǎn)。

　　国金固(gù)收最(zuì)新数据(jù)显示(shì)，4月24日封闭式理(lǐ)财平均基准利率3.81％，已恢复至(zhì)去(qù)年(nián)12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利率与(yǔ)1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便(biàn)与新发理财产品(pǐn)收益率相比，当(dāng)前银行(xíng)新发贷款的(de)利率也不占优(yōu)。普益标准监测(cè)数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产品中，开放式(shì)产品平(píng)均(jūn)业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.46％，封闭式产品平均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金(jīn)出现(xiàn)空转套利可能(néng)

　　多位受访金融行业人(rén)士(shì)对记者表示，当前新(xīn)发贷款利率和理财收益率之间出现倒挂(guà)是多年(nián)来罕见的情况。部分人士认为，应该警(jǐng)惕当前(qián)非对称利率政策之下，贷款、存款和金融市场之间(jiān)出现收(shōu)益“套利”空间的可能。

　　融360数字科技研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析(xī)师刘银平对财(cái)联(lián)社(shè)记者表示(shì)，理财产品收(shōu)益率超过银行贷(dài)款利率，可能会给部分客户钻空子的(de)机会，从银行那里获取的低息贷款没有投入实际经营，而是拿去购买收益率(lǜ)更高的理财产品(pǐn)，导(dǎo)致资金空转，前几(jǐ)年(nián)结构性存(cún)款市场曾存在(zài)这(zhè)种现象。

　　不过(guò)刘银平认为(wèi)，目(mù)前(qián)理财产品业绩比较基(jī)准(zhǔn)不代表实际收益率，净值是不断(duàn)波动的，不会一直上涨，实际上，理财(cái)产品向净值化转型之后(hòu)对企业的(de)吸引力(lì)有所减弱。

　　上海金融与发展实验(yàn)室主(zhǔ)任曾刚对财联社记者表示，理财(cái)收益与(yǔ)金融市场利率(lǜ)相对应，出现倒挂的情况主(zhǔ)要是即期的贷款利率与发行当期(qī)定价的理财收益率的差异(yì)，在市场利率快速下(xià)行(xíng)的时容(róng)易(yì)出现这种(zhǒng)收益率不(bù)同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率继续(xù)下行，意味(wèi)着当期(qī)发行(xíng)的理财(cái)产品的收益率会同步下降。从这一个角(jiǎo)度(dù)来看，未来一段时间(jiān)的理财产品收益(yì)率会进入下行通道。

　　这一(yī)判断得到银行业内人士的认同(tóng)。4月(yuè)25日，某城商行广州分行负责人对财联社(shè)表示，该(gāi)行(xíng)已经关注到理财收益和存贷(dài)款利差的情(qíng)况，理财与贷(dài)款利(lì)率差(chà)距过(guò)大必然引发(fā)资(zī)金(jīn)空转套利(lì)，这与货(huò)币政策(cè)初(chū)衷不符(fú)。估计下一(yī)步理(lǐ)财(cái)产品收益(yì)水(shuǐ)平要降(jiàng)低到3％以下。

　　一家头部银行理财(cái)子(zi)负责(zé)人对(duì)财联社记者表(biǎo)示，考(kǎo)虑到理财产品(pǐn)底层(céng)资产大多数(shù)为债券，而债券(quàn)市场(chǎng)发(fā)行(xíng)人大多是大型企业，理(lǐ)论上其收益率比个贷是要低一个(gè)等级(jí)。

　　“道理很简单，个人(rén)的信(xìn)用(yòng)等级比大(dà)型企业要低(dī)，所以个贷(dài)的(de)定价理(lǐ)论上要比理财(cái)收益(yì)率高才对(duì)。现在(zài)出现个(gè)贷定价和(hé)理财产品(pǐn)持平，甚至出现(xiàn)倒挂(guà)，这只能说明个(gè)人(rén)部(bù)门当(dāng)前的(de)信贷需求不足，没有什么人(rén)想贷(dài)款，导致(zhì)资金空转，这(zhè)也是近(jìn)年来比较罕见的情况。”该负责人(rén)表示。

　　该人(rén)士同样(yàng)认为，如果贷款定(dìng)价持续下行未来新发理财产(chǎn)品收益率也会回(huí)落。“市(shì)场对利率走(zǒu)势的(de)预期(qī)是一(yī)致(zhì)的，新发的(de)收益率未来(lái)会下(xià)来，近(jìn)期整体的(de)趋势也是(shì)这样。一些存量(liàng)的产(chǎn)品年化收益率近期大幅上行，主要(yào)是因为底(dǐ)层资产(chǎn)是去年利率高位(wèi)时候(hòu)拿(ná)的，在利率(lǜ)走低预期(qī)下，其净值表现就(jiù)会向上拉。”

　　息差承压将推动(dòng)存款利率进一步下行

　　受访银行(xíng)人士对(duì)财(cái)联社记者(zhě)称，当前贷款端定价疲软(ruǎn)的现状(zhuàng)，也是有关(guān)方面不断出手规范存款利(lì)率的核心动(dòng)因。

　　4月25日，前述(shù)中(zhōng)部地区大型城商行(xíng)负(fù)责人对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，在贷款定价(jià)上不去的情况下，未来存款利率持续下行应(yīng)该是大(dà)趋势，否则银行净息差(chà)承受(shòu)的压力(lì)将(jiāng)是巨(jù)大的。“现在各行储蓄又多，之前理财(cái)波动的影响(xiǎng)还(hái)没完全消除，很多客户(hù)的资(zī)金(jīn)还没有(yǒu)出来，都压(yā)在储蓄(xù)里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度贷(dài)款需求走弱得到确认，意味(wèi)着贷款(kuǎn)利(lì)率依(yī)然有下(xià)降的可能(néng)性和空(kōng)间，银(yín)行息(xī)差水(shuǐ)平面临更艰难的(de)局(jú)面。

　　4月(yuè)25日，苏州(zhōu)银行一季度显示，截至3月末，该行净利(lì)息收益率和净(jìng)利(lì)差从去年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王一峰团队最新(xīn)研报(bào)认(rèn)为，未来(lái)存款市场成本(běn)管控仍有后(hòu)手牌，“类活期”存款是重要抓手。其预计，后续(xù)对(duì)于(yú)存款(kuǎn)定价自(zì)律管理(lǐ)的手段包括(kuò)但(dàn)不限于以下三个方(fāng)面。首先，协定存款、通知存款等创新类活期存(c康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里ún)款有可能将纳入(rù)自律机制管理(lǐ)。现(xiàn)阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和(hé)MPA进(jìn)行约束，但“类活期”存款(kuǎn)缺少(shǎo)政策指引，未来或将(jiāng)对这类(lèi)产品比照活期存(cún)款(kuǎn)进行规范；其次(cì)，同业存款套壳协议存款需继续纠正(zhèng)；最(zuì)后，期(qī)权(quán)价值过(guò)低的“假”结构(gòu)性(xìng)存(cún)款(kuǎn)仍须规(guī)范，后续或将结构性存款的（保底收益+期权价值）合计同时纳入自律机(jī)制(zhì)上限，进一步压降结构性存款(kuǎn)利率。

　　王(wáng)一峰团队测(cè)算认(rèn)为(wèi)，如果全(quán)部企业活(huó)期存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水平，则上市银行企(qǐ)业(yè)活期存款(kuǎn)成本率加权平(píng)均降幅在30bp左(zuǒ)右，将提振息差5.5bp左右(yòu)，影响上市银(yín)行营收(shōu)增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里