四大国有银行的(de)集体降息惊动市场(chǎng)，存款利率正迎来(lái)新一轮“降息潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日（下周一）起银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)将下调(diào)，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构降幅(fú)为50BP。

　　记者注意到，今年(nián)以(yǐ)来银行业已有三波存(cún)款(kuǎn)利率下调，此(cǐ)前两吴亦凡现在在哪里关着次分别是：4月，多家(jiā)中小银行(xíng)人(rén)民币存款利率(lǜ)下(xià)调；5月5日(rì)，浙商、渤海、恒丰三家股份行跟(gēn)进“补(bǔ)降”。至此，4月以来(lái)已(yǐ)有至少(shǎo)20家中小(xiǎo)银行（含(hán)农村信用合作联社）下调人民币存款利(lì)率，调降幅度不一。

　　货币(bì)政策牵一(yī)发而动全身，与经济、就(jiù)业、投资以及老百姓“钱(qián)袋子”都息息相关。那么，如何理解此次下调通(tōng)知和协(xié)定存款利率(lǜ)？今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起是否(fǒu)等同于经济增(zēng)速放缓(huǎn)的信号(hào)？市场上关(guān)于企业(yè)、老百(bǎi)姓(xìng)手中的钱变“毛(máo)”的担(dān)忧(yōu)何(hé)解(jiě)？

　　从推出背景(jǐng)来看，多方观点认为(wèi)，本次存款(kuǎn)利(lì)率新规主要基(jī)于三重考量。一吴亦凡现在在哪里关着是符合(hé)推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)；二是对银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本；三是(shì)促(cù)进投资、消费，本次(cì)降息也被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　不过也需要(yào)看(kàn)到(dào)的是(shì)，本(běn)次调降(jiàng)中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务，通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款，都是针对特定存取(qǔ)需(xū)求的客(kè)户，面向范围有限。据民生证券(quàn)宏观团(tuán)队(duì)测算，通知存(cún)款和协定存款在银行存款(kuǎn)中占(zhàn)比不高，以四大行(xíng)的单位通知存款为(wèi)例，常年只占企(qǐ)业存款总(zǒng)规(guī)模的(de)3％-4％；招商(shāng)证券银行团队的数据(jù)显示，协定存款等(děng)规(guī)模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理(lǐ)解此(cǐ)次(cì)下调通(tōng)知(zhī)和(hé)协定存款(kuǎn)利率？

　　中国人民银行行长(zhǎng)易纲在(zài)近期公(gōng)开讲话(huà)中提(tí)到，从(cóng)过(guò)去二十(shí)年的(de)数据看(kàn)，我国实际(jì)利率总体保持(chí)在略低于潜在经济增(zēng)速这一“黄金法则”水平上(shàng)，与潜在经济增长水平基(jī)本匹配。在(zài)经济复(fù)苏的(de)关键时点(diǎn)上(shàng)，如何理解此次(cì)下调通知和协(xié)定存款利率？

　　目前(qián)，多方观点都(dōu)提及(jí)的是，本轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。

　　招商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李湛梳理了(le)这一市场化改革(gé)的过程。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制，随(suí)后，国有大行同年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，市场利(lì)率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。随之而来的是，此前4月(yuè)部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下(xià)调。李(lǐ)湛认为，这均是在利(lì)率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　此外(wài)，从减轻银行(xíng)息差(chà)压力的必要(yào)性来看(kàn)，民生证券宏观团(tuán)队也倾向(xiàng)于认为(wèi)，本次调整更多仍是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，并且完成存款(kuǎn)利率调整的闭(bì)环，改善银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)。存款(kuǎn)利(lì)率机制创(chuàng)设(shè)以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存(cún)款的利率调整(zhěng)，“当下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和协定存款利率，保证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。此(cǐ)外，数据显示，国(guó)有银行一季度净息差水平(píng)均创历(lì)史新低(dī)，当(dāng)下调利率(lǜ)有助于降低(dī)银行负债(zhài)成本，推动银行投放信贷的积极性。”民生(shēng)证(zhèng)券(quàn)认为。

　　除利率(lǜ)市场化改革及银行净息(xī)差压(yā)力增(zēng)大外，某大型银行金(jīn)融市场研(yán)究员还关注(zhù)到的是国内存(cún)款市场的供(gōng)需变化——近年来国内经济(jì)受(shòu)多重(zhòng)因素冲击，居民消费场景受制约(yuē)，预(yù)防(fáng)性储蓄有(yǒu)所增加及风(fēng)险偏好下降等(děng)，导致居民储(chǔ)蓄(xù)存款上升较快，部分银行根据市场供需(xū)变化(huà)，综合指数(shù)经营情况，灵活调节存(cún)款利(lì)率，只是不同银行在调整节(jié)奏、时机(jī)方面存在差异。

　　关注二(èr)：本次(cì)存款利率下调带来哪些影响？

　　4月28日中(zhōng)央政治局会议强调，要有效防范化解重点领域风险，统筹做好中小银行、保(bǎo)险和信托机构改革化(huà)险(xiǎn)工作。一锤定音(yīn)之下，本次调(diào)降利(lì)率也(yě)被认为维护金(jīn)融稳定(dìng)的一大举(jǔ)措。

　　呵(hē)护动作具体体现在哪些方面？招(zhāo)商(shāng)基金李(lǐ)湛认为，本次调降(jiàng)通知主(zhǔ)要释放(fàng)了(le)两大信(xìn)号，一是减轻银行息(xī)差(chà)压力(lì)。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠加资(zī)产端(duān)让(ràng)利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；二是减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　粤开证券首席经(jīng)济学(xué)家(jiā)罗志恒的观点是，调(diào)降协定存(cún)款和通知(zhī)存款的利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)，主要目的是规范银行业(yè)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争，合力压降银行负债成本。当前银行净利差空间较小(xiǎo)，压降负债端成(chéng)本，有助于改善银行盈利、补充净资(zī)本、降(jiàng)低金融风险(xiǎn)。此外，银行(xíng)负(fù)债端(duān)成本下降，也为资产(chǎn)端的贷款利率下调、降低实体经济融资(zī)成本进(jìn)一步打开空间。

　　国泰君安宏(hóng)观首(shǒu)席分析师董琦也认(rèn)为，存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降，既有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力，又有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　招商证券(quàn)银行团(tuán)队同样(yàng)提到，新规对于规范协定(dìng)存款定(dìng)价秩序(xù)作用(yòng)较(jiào)大，减少存款定价(jià)的无序竞争，合力(lì)压降(jiàng)银行负债成本。该团队(duì)预计，协定(dìng)存款等规(guī)模20-30万亿，占(zhàn)总存款比例10％左右，由此(cǐ)来看，新规将降低银行总存款付息率2BP左右(yòu)。

　　对于股债市场的影响方面，民生证(zhèng)券(quàn)宏观团(tuán)队(duì)表(biǎo)示(shì)，现(xiàn)实中，存款利(lì)率下(xià)调有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券；同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　川财证券(quàn)首席经济学家陈雳则表示(shì)，在当(dāng)前整个经济复苏(sū)的大背(bèi)景(jǐng)下，进一步(bù)释(shì)放市(shì)场(chǎng)流动性、活(huó)跃消费是一个重(zhòng)要的、阶(jiē)段性目标，存(cún)款(kuǎn)降息调节，对(duì)促销(xiāo)费无疑有(yǒu)一定的(de)引导作用。

　　关注三：压降(jiàng)银行存(cún)款成本是否大势所趋？

　　2022年(nián)四季度货币(bì)政策(cè)执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明(míng)，当前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上也强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策进一(yī)步宽松？

　　对(duì)此，招商基金(jīn)李湛的看法是(shì)，货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。“本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)并不等(děng)于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号。”李湛称。

　　在(zài)“精(jīng)准有力”的货币政策之下，也有多(duō)方观点提到，压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。国泰(tài)君安董琦关注到，当前经(jīng)济修复内生(shēng)动力依然不强，外需压(yā)力没有完全缓解，货币政策将继续(xù)对经济修复(fù)带来支撑作(zuò)用，未来伴随经济(jì)修复，利率水平(píng)的调降还没(méi)有结束。

　　招商证(zhèng)券银行(xíng)团队(duì)的观(guān)点也不谋而合——长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。

　　展望未来货币政(zhèng)策的走向，上述大型银(yín)行金融市场研究员认为，需要看到的(de)是，目前经(jīng)济处于修复性复苏阶段，经(jīng)济恢复仍需(xū)要适度货(huò)币(bì)环境支持，同时，国内经济复(fù)苏不平衡问题依然突出(chū)，要求货币政(zhèng)策支持精准有力。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调(diào)，在保(bǎo)持信贷总量适度(dù)增长，市场流动性合理充(chōng)裕(yù)情况下，更(gèng)加倚重结构性工(gōng)具，加大实体经济薄弱环节，重点新(xīn)兴领域支持，提(tí)升政策(cè)精准质效。

　　关注四：老(lǎo)百姓和企业手(shǒu)中的钱会(huì)不会变“毛”？

　　协定(dìng)存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限将(jiāng)迎调整的同(tóng)时，有吴亦凡现在在哪里关着市场(chǎng)观点担心(xīn)，降(jiàng)息一方面有利(lì)于刺(cì)激(jī)消费以及缓和银行(xíng)经营压力(lì)，但另一方面(miàn)老百姓(xìng)、企业(yè)手里的(de)存(cún)款收益缩水了(le)。在评价(jià)双方博弈观点之前(qián)，不妨先厘(lí)清通(tōng)知存款及协定存(cún)款(kuǎn)两个(gè)概念的定(dìng)义(yì)。

　　通知和协定存(cún)款(kuǎn)介于定活期(qī)存款之间，利率(lǜ)高于活期(qī)存款(kuǎn)，但比(bǐ)定期(qī)存款存取灵活，两者的共同优点是，在(zài)保持资金灵活(huó)使用的同时(shí)，提高(gāo)利息回(huí)报。其中：

　　通知存款是活期存款的(de)一种，主要有(yǒu)1天和7天两(liǎng)个期限，支(zhī)取时需提(tí)前(qián)1天(tiān)或7天通(tōng)知银行，即可按实际存期及(jí)支取(qǔ)日(rì)相应币种档次利(lì)率计(jì)付利息(xī)，个人和企业均可(kě)以办理。当前1天和(hé)7天期通知存款的(de)基准利率分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单(dān)位在银行开立(lì)一个具有结算(suàn)和协(xié)定存款双(shuāng)重功能的(de)协(xié)定存款账(zhàng)户，并(bìng)约定基本存款额度，由银行将(jiāng)协(xié)定存款账(zhàng)户中超过该(gāi)额度(dù)的部分按协定存(cún)款利(lì)率单独计息的一种存(cún)款(kuǎn)方式(shì)。协定存款性质介于活(huó)期和(hé)定(dìng)期存(cún)款之间，只面(miàn)向企业办(bàn)理，期限最长为1年。当前，协定(dìng)存款的基准利(lì)率为(wèi)1.15％。

　　协定(dìng)存款属于对公业务(wù)，通知存款既有(yǒu)对(duì)公业(yè)务(wù)，也(yě)有个(gè)人业(yè)务，但都有一定的存款门槛。基于此，粤开证券首席经济学家(jiā)罗志恒提出的观点是，总体(tǐ)来看，协定存款和通知(zhī)存(cún)款基本(běn)上以对(duì)公活期存款为主，对一般老百姓(xìng)的(de)影响不大(dà)。对于企业来说，会有一定的利息损失(shī)，但若(ruò)存贷款利率都能有所下(xià)调，也(yě)有助(zhù)于刺激企业(yè)投资并降(jiàng)低融资(zī)成本。

　　此外记者也注意到(dào)，央行(xíng)最新数据(jù)显(xiǎn)示，4月份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元，其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)。进(jìn)一步(bù)来看(kàn)，存款利率调降是否会刺(cì)激超额(é)储蓄流出？

　　国泰(tài)君安董琦表示，这一传导(dǎo)过程并非(fēi)一蹴而就，且需要总量政策继(jì)续支(zhī)撑(chēng)。经济当前(qián)依然(rán)需要(yào)休养生息，特别是(shì)在前期服(fú)务业修(xiū)复后，与制(zhì)造业产(chǎn)生循环，带动(dòng)收入预期改(gǎi)善(shàn)，最终才会带(dài)动居民与企业储蓄流出(chū)。

　　长远来看，招商基金李(lǐ)湛的建议是(shì)，应辩证看待(dài)本次降息。疫(yì)情(qíng)以(yǐ)来，企业及(jí)居民形(xíng)成了一定规模(mó)的超额储蓄，降息可以降低企业、居民的储(chǔ)蓄(xù)意(yì)愿，引导(dǎo)企业(yè)加大投资(zī)、居民增加消费，促进经济复(fù)苏(sū)。“只有经济复苏(sū)斜率(lǜ)提升，企业(yè)、居民对后续的收入信心(xīn)才(cái)会(huì)回升，进而形成(chéng)储(chǔ)蓄转化为投资(zī)、消费(fèi)，再形成(chéng)增(zēng)厚企业(yè)、居民(mín)收入(rù)的良性循环。”李湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 吴亦凡现在在哪里关着