本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行更多是受中概(gài)股拖累，后市下(xià)跌空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下(xià)旬(xún)行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股(gǔ)市下跌的风险(xiǎn)输入。作(zuò)为同(tóng)股同(tóng)权的两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为(wèi)全球垫(diàn)底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙(lóng)指数(shù)周(zhōu)二盘(pán)中低(dī)位较2月(yuè)峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息(xī)在即，市场(chǎng)避(bì)险情绪上(shàng)升(shēng)，国(guó)际资金从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国(guó)股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观(guān)面(miàn)看(kàn)，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除(chú)食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年(nián)四季(jì)度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未(wèi)减(jiǎn)，加息势在(zài)必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度(dù)紧(jǐn)缩货(huò)币供应。美国3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未经季节(jié)性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大(dà)降幅，且是(shì)连续(xù)第四个月收缩。美联(lián)储加息导致金(jīn)融资产诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子盈利缩(suō)水，缩表(biǎo)则令(lìng)流动(dòng)性折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯(sī)双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩塌(tā)！第一(yī)共(gòng)和银行股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末，其实际(jì)存款较去年末减少(shǎo)约(yuē)1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机(jī)构不再(zài)抱团银行(xíng)股，银行(xíng)部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年(nián)颓势(shì)，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨(zhǎng)，涨幅诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子透(tòu)支(zhī)了盈(yíng)利(lì)增速(sù)；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市(shì)场风(fēng)格转换。但(dàn)二者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予(yǔ)中特(tè)估概念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通(tōng)达信(xìn)数(shù)据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳(yáng)。其(qí)市盈率和市(shì)净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而(ér)沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看，让央(yāng)企国企(qǐ)估值(zhí)回归市场均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是(shì)市(shì)净率等指标看，当前(qián)A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥(gē)”的(de)中国(guó)移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌(diē)空(kōng)间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带(dài)来(lái)的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行情拉诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风(fēng)向标已不(bù)太灵光。相比之下(xià)，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截(jié)至周(zhōu)四(sì)，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关(guān)键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾(yú)53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二大(dà)行业指(zhǐ)数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数(shù)年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市单(dān)日(rì)成(chéng)交(jiāo)始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿元之上，市(shì)场人气(qì)并未(wèi)退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大(dà)盘(pán)重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局，后市(shì)即(jí)使考验3200点附近的半年(nián)线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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