财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完(wán)成，多位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也(yě)证(zhèng)明了(le)这一(yī)点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信(xìn)行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应(yīng)用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对(duì)温和的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到(dào)各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋(qū)势(shì)十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一(yī)部(bù)分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读)表达了仍对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了(le)新(xīn)能(néng)源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测其(qí)兑现(xiàn)节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明(míng)显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季(jì)度仍(réng)有不(bù)少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会(huì)的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个(gè)领域的应用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正加(古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读jiā)速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的(de)加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资者(zhě)优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是(shì)一(yī)个偏成长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很多(duō)科技股在(zài)过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太适(shì)合大多(duō)数(shù)的投资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即(jí)满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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