金融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外(wài)投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的(de)协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中央清算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署协议类(lèi)型等事(shì)项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平(píng)台(tái)为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民(mín)币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者可(kě)通(tōng)过(guò)中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算(suàn)所股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员(yuán)完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的(de)卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务(wù)中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)的(de)跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币(bì)/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投比较长的古诗词，比较长的古诗10句资者等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīn比较长的古诗词，比较长的古诗10句g)的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适(shì)时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过比较长的古诗词，比较长的古诗10句香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国(guó)人(rén)民银(yín)行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施(shī)调(diào)取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的(de)业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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