大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师们(men)的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行(xíng)实(shí)现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接(jiē)管收购的(de)命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接(jiē)管了(le)第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执(z承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思hí)法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该(gāi)媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三(sān)个层(céng)面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市(shì)场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并(bìng)将得(dé)到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确(què)，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过(guò)于(yú)谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天(tiān)，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后(hòu)释(shì)放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看(kàn)，全(quán)球主要(yào)权益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海(hǎi)外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和(hé)国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和(hé)商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出现了(le)较为明显的下降承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思。这一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历(lì)史(shǐ)经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次(cì)市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)极(jí)低、产业趋势明(míng)确(què)、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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