分(fēn)析人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全(quán)市场货币市(shì)场基(jī)金数(shù)量上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场(chǎng)基金(jīn)监管(guǎn)暂(zàn)行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面(miàn)对重要货币市场基金的基金管理人(rén)提(tí)出(chū)了更为(wèi)严格审慎(shèn)的(de)要求。

　　业内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币基金的(de)风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高收益的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产规模较大或(huò)者(zhě)投资者(zhě)人(rén)数(shù)较多、与其他金融(róng)机构(gòu)或者金融(róng)产品关联性较强，如(rú)发(fā)生重大(dà)风(fēng)险，可能对资本(běn)市(shì)场和金融(róng)体系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》，货(huò)币市场基(jī)金(jīn)满足下列任一条件(jiàn)的，基金(jīn)管理人应(yīng)当在10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基(jī)金资产净值连续20个交易(yì)日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金(jīn)份额(é)持(chí)有人数量连(lián)续20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个；中(zhōng)国(guó)证监会认(rèn)定的符合重要货(huò)币市场基金特征的其(qí)他(tā)条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末(mò)，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易(yì)理(lǐ)财(cái)货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对(duì)于规(guī)模(mó)超过2000亿元或(huò)者投资者(zhě)数量大(dà)于(yú)5000万个的(de)货币市(shì)场基金，监管要求(qiú)更加严格，基金管(guǎn)理人需(xū)要(yào)增强抗风险能(néng)力(lì)，并(bìng)明确风险防控(kòng)与(yǔ)处(chù)置机制。这将促使基金公司(sī)更加注重(zhòng)风险管理和产品(pǐn)合规(guī)性(xìng)，提高产品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护(hù)投(tóu)资者的利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规一(yī)脉相(xiāng)承(chéng)，都(dōu)是(shì)为了提升资管机构(gòu)的风险管理能力，实现风险分(fēn)散化，防止风(fēng)险过度集中(zhōng)、对金融安(ān)全产(chǎn)生不利影响。在提(tí)升风控水平的前提下(xià)，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高(gāo)安全(quán)产品(pǐn)收益(yì)率回(huí)落至与其风险相匹(pǐ)配的合(hé)理(lǐ)水平(píng)。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良机(jī)，财富管(guǎn)理(lǐ)行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确(què)了重要货币(bì)市场基金的附加监管要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营和投资理(lǐ)念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客(kè)户服(fú)务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方(fāng)面的能(néng)力(lì)水平与(yǔ)重(zhòng)要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金(jīn)规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场基金的基(jī)金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面(miàn)，基(jī)金管理人的高级管理人员、基金经理等相关(guān)人员的考核(hé)评(píng)价、薪酬激(jī)励等不(bù)得(dé)直接或者(zhě)间(jiān)接与(yǔ)重(zhòng)要货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的(de)投资(zī)运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一(yī)家(jiā)公司发(fā)行的证券市值(zhí)不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例(lì)不得超(chāo)过15％；主动投资(zī)于流动性(xìng)受限资产的(de)规模合计不(bù)得(dé)超过基金(jīn)资产净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的(de)平均剩余(yú)期限不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申购申请(qǐng)，避免出现接(jiē)受单一投资者(zhě)申购(gòu)申请后导致(zhì)其持(chí)有份额超过基(jī)金总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人(rén)每(měi)月(yuè)从重要货(huò)币市场基(jī)金的管理费、托(tuō)管费(fèi)中计提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险(xiǎn)的重要(yào)举措。部(bù)分货币市(shì)场基金规(guī)模较大、投(tóu)资者数量(liàng)较多，具有“牵(qiān)一(yī)发而(ér)动(dòng)全身”的(de)重要影响(xiǎng)，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融市(shì)场的流动性安全产(chǎn)生冲(chōng)击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范流动性风险的能力将进一步提(tí)升(shēng)，将(jiāng)有效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货币市场基金类似的流(liú)动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案(àn)

　　在重要货币市场基金的风险防控(kòng)和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确的规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人应当综合评估(gū)重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金各类风险(xiǎn)的成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定合(hé)理有效的风险应(yīng)对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会备案，中(zhōng)国证监会对(duì)断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行(xíng)性(xìng)等进(jìn)行(xíng)评(píng)估(gū)。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门(mén)成立风险处置小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理人及相关(guān)市场主体(tǐ)依据风险应对预案等(děng)对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是，可能(néng)会对部分投资者(zhě)造成一(yī)定影响(xiǎng)，例如(rú)可能(néng)会(huì)对一些追求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择(zé)合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的(de)投资者。相对于其他(tā)资管产品(pǐn)，货币(bì)市场基(jī)金具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部(bù)分(fēn)规模(mó)较大(dà)的货币规模基金如出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规(guī)定(dìng)》提(tí)升了重要货币(bì)市场基金的资产安全要求断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理，有利于保护投资者利益(yì)。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基金的(de)规(guī)范化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程度(dù)将有提断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理升(shēng)，未来是否在公布的(de)重点货币(bì)基金(jīn)名(míng)录内，可能(néng)是投资者选择考量(liàng)的潜在背书因素之一。预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数(shù)量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

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