尽管周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超(chāo)额(é)收益(yì)，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián)的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策略，其中91是质数吗，95是质数吗TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较(91是质数吗，95是质数吗jiào)早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时(shí)间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露(lù)结束后，假设按此速(sù)度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢(fén91是质数吗，95是质数吗g)低加仓是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披(pī)露期结束(shù)后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业(yè)绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行(xíng)训练/推理的(de)算力(lì)载体和基(jī)础。数据量和(hé)算力的提升明显拉(lā)升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的(de)量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报(bào)中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越(yuè)广，对于算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，对(duì)于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广(guǎng)发(fā)策(cè)略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视(shì)、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需(xū)求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期(qī)强(qiáng)化(huà)的智能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等(děng)。

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