5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月(地肖指哪几个生肖？yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二(èr)。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(d地肖指哪几个生肖？òng地肖指哪几个生肖？)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态(tài)变化(huà)还是需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就会看(kàn)到人民(mín)币(bì)汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于(yú)其(qí)离(lí)岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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