编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来(lái)增(zēng)加(jiā)组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康(kāng)德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前(qián)驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依(yī)然为上(shàng)季的(de)7只，它们(men)分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度(dù)压缩(suō)的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依(yī)然(rán)是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的(de)情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去学生党如何自W，如何自我安抚年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实(shí)现了(le)正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基(jī)金四季报和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的(de)典型代(dài)表公司，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四家(jiā)。而(ér)从(cóng)相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的(de)景顺长(zhǎng)城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却(què)退出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近期而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目(mù)前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的(de)调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内(nèi)的(de)涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重(zhòng)公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保留(liú)的上(shàng)一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信(xìn)息技术的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是(shì)他的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我们(men)相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成(chéng)名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成(chéng)名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了(le)半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置(zhì)。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例(lì)如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一(yī)季(jì)度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个(gè)触底回(huí)升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的(de)输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占(zhàn)据(jù)优势(shì)。而这(zhè)一思路在(zài)他(tā)管理的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市(shì)场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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