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　　美联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能需(xū)要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充(chōng)称(chēng)，自己(jǐ)将观望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通(tōng)胀的(de)上升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线(xiàn)情景。我认为基线情(qíng)境是(shì)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗动(dòng)力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内地(dì)基(jī)础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方面互联(lián)互通的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场。初期(qī)可(kě)交(jiāo)易品种(zhǒng)为(wèi)利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易(yì)及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协(xié)议，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利(lì)率互(hù)换集中清算业务的(de)清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)为符(fú)合人民银(yín)行(xíng)要求并(bìng)完成内地银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会(huì)员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可(kě)根(gēn)据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的(de)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关(guān)交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实(shí)施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期(qī)的第十次加(jiā)息，也可(kě)能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师巩力赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面(miàn)走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油脂市(shì)场(chǎng)的强力(lì)反弹(dàn)是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮补库(kù)需求。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度的(de)停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此(cǐ)推算4月(yuè)库(kù)存(cún)环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外(wài)市场方面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗而(ér)库存(cún)预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内消费需求的(de)增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增加的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对(duì)盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示(shì)，全球(qiú)第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降至11个月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析(xī)师和(hé)贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并触及(jí)2022年(nián)5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自于(yú)产量(liàng)的季(jì)节(jié)性减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高(gāo)位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大(dà)增强，也(yě)进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存(cún)下(xià)降，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口(kǒu)需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库(kù)也是必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是供需双(shuāng)重推动的(de)结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明(míng)显利多因(yīn)素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性(xìng)。不(bù)过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中期(qī)企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起(qǐ)到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四(sì)也放慢(màn)了(le)激进紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美国银(yín)行业的(de)任(rèn)何可(kě)能的(de)风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场的(de)压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆(dòu)系(xì)品种带来(lái)压力(lì)，另外国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高(gāo)也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行(xíng)情难以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低(dī)水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观(guān)因(yīn)素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于美联储加息(xī)已(yǐ)经在市场预(yù)期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市场的(de)利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固(gù)定的(de)，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油(yóu)脂食(shí)用作为(wèi)消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用。

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