财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢(wèi)，并以一份(fèn)2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次级债(zhài)的(de)持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发(fā)了大量此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资(zī)产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合(hé)约中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢运(yùn)营。

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