尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后(hòu反函数常用公式大全，反函数运算公式)将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年(nián)四月份到九、十月(yuè)份期间会有一(yī)波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略(lüè)，因为往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二(èr)季度业(yè)绩(jì)窗口期的到来(lái)，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研(yán)报指出(chū)，电子(zi)行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需(xū)求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日(rì)研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益(yì)增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻(luó)辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康(kāng)威视(shì)、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复(fù)苏(sū)预期强化的智(zhì)能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等。

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