“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部(bù)数(shù)据显示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利(lì)率前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅(fú)扩大(dà)到(dào)10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美(měi)元(yuán)指数(shù)迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定(dìng)价(jià)显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工(gōng)业平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的(de)打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私(sī)人(rén)服务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续三个(gè)月就(jiù)业人(rén)数(shù)减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后(hòu)续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必(bì)要(yào)性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数(shù)据(jù)，当前(qián)的就(jiù)业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通(tōng)胀压力(lì)较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落地，美债收益(yì)率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不(bù)太可(kě)能(néng)在会议上(shàng)决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场(chǎng)份额(é)，这也让分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌(wū)克(kè)兰(lán)需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北约一(yī)事，法国(guó)、德国等北(běi)约国(guó)家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时(shí)间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应(yīng)该(鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点gāi)在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在(zài)内的其他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而只是(shì)希望(wàng)为(wèi)乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏(hóng)观层面来(lái)看(kàn)，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院(yuàn)通(tōng)过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的美国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或(huò)暂(zàn)停加息的(de)预期(qī)推动下，美(měi)元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货(huò)主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开(kāi)的(de)新一季(jì)交割(gē)品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为(wèi)四大(dà)工(gōng)业原料，是关(guān)系国计(jì)民(mín)生、国防(fáng)安全的重要(yào)战略物(wù)资(zī)。毫(háo)无疑(yí)问(wèn)的(de)是(shì)，对于(yú)全球来说，天(鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点tiān)然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事(shì)实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于(yú)整个(gè)天然橡胶的年产量来(lái)说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供求几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前(qián)全年(nián)国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储(chǔ)的量其实占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上(shàng)收(shōu)储的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需(xū)求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面(miàn)开割(gē)，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经由差变(biàn)好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产区大面积开割(gē)，预计(jì)后市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面(miàn)积开(kāi)割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历(lì)史(shǐ)均(jūn)值以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)高级分析师(shī)曹璐表示(shì)，目(mù)前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下(xià)游外贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销(xiāo)订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存压力，存(cún)适(shì)度降负(fù)现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同(tóng)的(de)市场(chǎng)主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息(xī)进(jìn)程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶(jiāo)价走势的(de)主要因(yīn)素(sù)，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端没有天(tiān)气(qì)影(yǐng)响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有起色(sè)。外需(xū)走(zǒu)弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内(nèi)需(xū)复苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情(qíng)，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预期(qī)开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将(jiāng)带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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