“一带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的(de)出(chū)口“不(bù)看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指(zhǐ)标(biāo)，但随(suí)着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和(hé)增速快速(sù)上升，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据与(yǔ)实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与(yǔ)中国(guó)出口基(jī)本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以(yǐ)来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过(guò)对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气(qì)度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易(yì)组(zǔ)织后(hòu)、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益)国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数(shù)据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)的时点存(cún)在较(jiào)大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国(guó)出口的拖累可(kě)能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其(qí)他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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