昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐(zhú)步(bù)回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的(de)增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议(yì)暂不(bù)加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业(yè)危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平(什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经(jīng)济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提(tí)到(dào)的观(guān)点及其能(néng)实现的(de)程(chéng)度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史性(xìng)高(gāo)企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称(chēng)，这说明银行业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究(jiū)所负(fù)责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存(cún)在(zài)一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一(yī)定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结(jié)构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市(shì)场资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的(de)备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能够(gòu)起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持(chí)仓(cāng)的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较(jiào)多(duō)，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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