5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户(hù)留存(cún)的活(huó)期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更(gèng)多是(shì)延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年的(de)经(jīng)济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力持(chí)续(xù)主动下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着政策(cè)意(yì)愿强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低(dī)了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配套政策(cè)继续激(jī)活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的概(gài)率不大(dà)，但仍会(huì)维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价(jià)情况作(zuò)为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行和(hé)股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也(yě)有动力去下调(diào)存款定价(jià)来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的(de)对(duì)公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补(bǔ)充(chōng)能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定(dìng)价秩序(xù)，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得(dé)银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进(jìn)一步(bù)下(xià)降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压力倒(dào)逼(bī)存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的(de)票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性(xìng)也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报(bào)告(gào)以及(jí)2023年一(yī)季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银(yín)行协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须(xū)进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么(me)建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从信(xìn)用利(lì)差，都(dōu)回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不(bù)具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定(dìng)投资能力(lì)和风控能(néng)力的人(rén)士可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的(de)产(chǎn)品。

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