5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额(é)更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér元电荷e等于多少？)易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月(yuè)份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)预期(qī)开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门(mén)之后我们预(yù)期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结(jié)果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生(shēng)科(kē)技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)元电荷e等于多少？风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利(lì)好科(kē)技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药(元电荷e等于多少？yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内(nèi)经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势(shì)，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国内经(jīng)济复(fù)苏的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)，更多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。

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