个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期(qī)一年的试点，在(zài)全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力(lì)资源和社会(huì)保障部数据(jù)显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个(gè)人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务(wù)的代(dài)销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系(xì)和(hé)与投资者的深度了(le)解，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面(miàn)已有多(duō)方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)推(tuī)行(xíng)半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正在(zài)获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也(yě)成(chéng)为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过(guò)精心布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个人(rén)养老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完(wán)成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机(jī)构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客(kè)户(hù)投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对(duì)于金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的(de)“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的(de)特(tè)性；结合存量客户(hù)的(de)个性化画像和客(kè)户特点，为客户提(tí)供切实(shí)可行(xíng)的(de)产品评估体系(xì)和(hé)养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来(lái)自(zì)开户渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利(lì)用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什(shén)么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资(zī)者选择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优(yōu)选值得(dé)信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但(dàn)远难(nán)以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“5公里是多少米 5公里是多少步打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导客(kè)户(hù)形成科(kē)学养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出(chū)发，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基(jī)于(yú)对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企业推广个人(rén)养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路(lù)上(shàng)花费的(de)时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个(gè)人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和(hé)客(kè)户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重点关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型(xíng)城(chéng)市(shì)具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群对未来(lái)退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资(zī)组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合(hé)监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个(gè)性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事(shì)业(yè)单位，通过(guò)上门服务(wù)的方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的(de)重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期(qī)规(guī)划，激发客户(hù)对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富(fù)的一站(zhàn)式(shì)个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人(rén)工智能技术，通(tōng)过(guò)数据(jù)分(fēn)析(xī)和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化(huà)推(tuī)荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的(de)基础上(shàng)，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的(de)重要关注点(diǎn)。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力(lì)争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤(chè)对于(yú)离(lí)退休(xiū)时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资(zī)目标和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的(de)增(zēng)值功(gōng)能(néng)也是(shì)一个(gè)重要考量。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达(dá)到(dào)几十(shí)年(nián)，能够承(chéng)受一(yī)定的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)也认为，个人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在(zài)资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可或(huò)缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足(zú)投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明(míng)确养(yǎng)老规划(huà)业务(wù)合(hé)规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画(huà)像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资(zī)者选择(zé)的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养(yǎng)老(lǎo)金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿意(yì)入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而选择(zé)开户的(de)原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性(xìng)差(chà)，难以预(yù)防到退(tuì)休前的(de)应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业(yè)务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是对(duì)接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司(sī)披露(lù)的(de)专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家(jiā)金(jīn)融机构(gòu)呼吁(xū)从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初(chū)心，必(bì)须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融工(gōng)具(jù)、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管理人）的(de)产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加(jiā)底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区(qū)总裁(cái)张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户(hù)的时候做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银(yín)河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退休人群(qún)养老需求(qiú)的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的(de)养老配置方案，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上(shàng)线了(le)自研(yán)的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委(wěi)托(tuō)年(nián)金组合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服(fú)务背后(hòu)的企业(yè)员(yuán)工和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金(jīn)研究(jiū)中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机(jī)构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组合评价(jià)等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署的年(nián)金综(zōng)合评价系(xì)统及研究咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建(jiàn)立(lì)了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)及个人(rén)养老金融服务体系(xì)，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单位(wèi)组(zǔ)织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人(rén)所关注(zhù)的(de)问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金融(róng)机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年(nián)都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度后，就分(fēn)一部(bù)分(fēn)在(zài)个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就是(shì)买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人养老(lǎo)金业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是认(rèn)为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益(yì)优势不明(míng)显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养老需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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