在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗(qí)下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期(qī)板块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会(huì)推高二(èr)级(jí)市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数(shù)表现(xiàn)的，如(rú)果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的(de)价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日(rì)本(běn)股市(shì)持(chí)续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所提(tí)出将改(gǎi)革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部(bù)分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回购等(děng)方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产价值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目(mù)追高带(dài)来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。另(lìng)外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最(zuì)多(duō)的是易方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入(rù)资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议(yì)提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新(xīn)能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流(liú)出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金(jīn)净卖出(chū)，当日(rì)基(jī)金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超(chāo)过1个(gè)亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流(liú)出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块近期(qī)跌(diē)幅(fú)居(jū)前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注(zhù)资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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