4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排(p繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？ái)单(dān)时(shí)间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花的(de)接受程度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加剧了(le)市(s繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？ #ff0000; line-height: 24px;'>繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？hì)场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了(le)市场(chǎng)对于天气(qì)的(de)关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀问题(tí)持续(xù)，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花(huā)价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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