核心观点:在当前经(jīng)济恢(huī)复的不确定性下(xià)，高股(gǔ)息策(cè)略有望以(yǐ)其确定的股息收入(rù)和(hé)较高的安全边际为投资者提(tí)供不错的收(shōu)益。而基本面稳健，分(fēn)红率高而稳定，估值处于(yú)历史低(dī)位，银行板块将成为(wèi)高股息策略的理(lǐ)想增配板(bǎn)块(kuài)。

　　高股息策略是以股息率为(wèi)投资要(yào)素，选择股息率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的(de)股票并长期持有(yǒu)的(de)投资策略。高(gāo)股息率一(yī)方面(miàn)意味着公司(sī)有较(jiào)高的股利支付率，投(tóu)资(zī)者每年可(kě)以获得(dé)较高的股利收入(rù)作为(wèi)绝对(duì)收益，另一方面意味着公司估值较低(dī)，因(yīn)此具备一定(dìng)的安全边际，而(ér)且投资的成本相对较低，长期持有(yǒu)还可以(yǐ)节税。从历(lì)史表现(xiàn)上(shàng)来看，高股息策略的安全性较高，在市场下行阶段(duàn)更加(jiā)抗跌(diē)，防御性更强。从(cóng)当前宏(hóng)观(guān)经济的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，疫情三年后经济(jì)恢复仍然有较大的不(bù)确定(dìng)性；从大类资产的投资收益来看，目前可投资的资产不多，收益率在下行。因此以银行(xíng)板块为代表的高(gāo)股息策略有望(wàng)取(qǔ)得相(xiāng)对(duì)不(bù)错的收益。

　　高股息率想(xiǎng)要(yào)取得较好的收(shōu)益(yì)就需要(yào)满足以(yǐ)下几个条件(jiàn)：1）在分子部(bù)分也就是股(gǔ)息端需要有(yǒu)一贯较高而且(qiě)稳定的(de)分红率；2）有稳定股(gǔ)息的前提就是行业(yè)基本面需要稳(wěn)定(dìng)；3）在分(fēn)母部分也就是股价(jià)端估值低，因(yīn)此安全边际比较高，团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费下(xià)降空间有限，波动性较低(dī)；4）公司最好有一定的成长性，股价有进一步提升的可能(néng)

　　而银行板块(kuài)恰(qià)好满足以上(shàng)条(tiáo)件(jiàn)：1）上市银(yín)行过去三年的现金分(fēn)红率整体都在24％以上(shàng)，其中大行最高，其次是股份行和城(chéng)商行(xíng)，农商行相对低一些。2）银行高分红的(de)背后也(yě)离不(bù)开经营业绩的稳定团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费(dìng)。从(cóng)2023年一季(jì)度来看，上市(shì)银行整体营收同(tóng)比+0.6％，在一(yī)季度集中(zhōng)迎来资产重定价(jià)的(de)情况下(xià)能(néng)够保持(chí)正增殊为不(bù)易。上市银行(xíng)整体净利润同比+2.3％，行业利润增速高于(yú)营收(shōu)，拨(bō)备与税收优惠共同贡献(xiàn)利润释(shì)放。预计随(suí)着大行重(zhòng)定价的压力过去以(yǐ)及二三季度(dù)农商行小(xiǎo)微投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，而中小银行存款利(lì)率的下行和理财资金(jīn)赎(shú)回的趋缓(huǎn)也会使得负债成本有望进一步下行，净(jìng)息差预(yù)计会在下半年提升。资产质量方面银(yín)行(xíng)板块处于历史较(jiào)优(yōu)水平(píng)，上(shàng)市银(yín)行不良率继续环比下降，基本处在2014年(nián)来历史低位，拨备(bèi)覆盖率(lǜ)维持在245％的高位(wèi)。3）目前银行板块的(de)PE水平为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各个板块(kuài)中(zhōng)最低的。而从(cóng)2010年到现在的历(lì)史数(shù)据来看，银(yín)行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处(chù)于比较低的(de)水平。因此银行板块的配(pèi)置(zhì)安全边(biān)际和性价比(bǐ)较好(hǎo)，作为低且稳定(dìng)的分母也保证(zhèng)了其比较高的股息率。4）银行板块(kuài)作为(wèi)“国资含量”比(bǐ)较高的(de)板块，从去年底(dǐ)开始(shǐ)监管开始提出中特估后有比较(jiào)不错的(de)表现，国资持股(gǔ)比例和今年(nián)以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅也有43％的正相关性(xìng)，中(zhōng)特估有望为投资者带(dài)来(lái)除稳定股息收(shōu)益(yì)外(wài)的附加资(zī)本利得(dé)。

　　风险提(tí)示事件：经(jīng)济(jì)下(xià)滑超预(yù)期，经(jīng)济(jì)恢复不(bù)及预期。

　　摘要选自中泰证(zhèng)券研(yán)究(jiū)所研究报(bào)告：《银行(xíng)板块与高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略：稳定收(shōu)益的(de)溢价(jià)》

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费