个人养老金业务(wù)试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据(jù)人力资源和社(shè)会(huì)保(bǎo)障部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户(hù)数(shù)量(liàng)达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代(dài)销主渠道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金业务(wù)试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)指出，从客户(hù)服务(wù)办理(lǐ)的(de)角度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在(zài)产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架(jià)构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能够带给客(kè)户(hù)更(gèng)好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策(cè)略的认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型的(de)基础上，各家机构需要(yào)深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存(cún)量客户的(de)个性化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可(kě)行(xíng)的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择到适(shì)合(hé)自(zì)己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)，做(zuò)好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结(jié)合(hé)的(de)方式，注重交流和体验，为客(kè)户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合(hé)优(yōu)选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计(jì)开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开(kāi)办个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发(fā)力个人养老金业(yè)务(wù)，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和(hé)一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出(chū)个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于(yú)对个人养老金目(mù)标(biāo)客群(qún)的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了(le)“上海深(shēn)度(dù)、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收益率和(hé)回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政策选择社(shè)保(bǎo)关系(xì)在先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，证券(quàn)公(gōng)司可重点关(guān)注(zhù)企事(shì)业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城(chéng)市具有一(yī)定经(jīng)营(yíng)规模的(de)企(qǐ)业员(yuán)工，他们(men)能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类(lèi)人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言(yán)，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立(lì)个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构(gòu)和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策略(lüè)。比如对每(měi)年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以(yǐ)及养(yǎng)老直播服元首制的实质是什么，元首制的内容务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务(wù)的方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助(zhù)客户了解(jiě)个人养老金的(de)重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激(jī)发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专(zhuān)区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系(xì)统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不(bù)能(néng)满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目(mù)前养老目标基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养(yǎng)老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基(jī)金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做到在(zài)保证其(qí)特点(diǎn)达到(dào)的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近(jìn)的(de)投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适(shì)的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目(mù)标日期型两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收(shōu)益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资(zī)金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够(gòu)承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠(huì)金融(róng)属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)元首制的实质是什么，元首制的内容个人养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格(gé)意义上(shàng)说是(shì)竞合而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投(tóu)资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为(wèi)客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合(hé)规性，为(wèi)不(bù)同的客户提供基于客户需(xū)求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人提出(chū)，当前(qián)的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银(yín)行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细(xì)询(xún)问之下才发(fā)现，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不(bù)少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金账户(hù)的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个(gè)专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客(kè)户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需(xū)求，还(hái)需(xū)要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人(rén)养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅(chàng)、民(mín)众(zhòng)参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理总局已向(xiàng)业(yè)内(nèi)就关(guān)于(yú)促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司(sī)披(pī)露(lù)的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突(tū)出的(de)特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产(chǎn)品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提(tí)供商，可以与产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计(jì)出在(zài)养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到具(jù)体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标的(de)，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时候做投资选择(zé)。这(zhè)样在开户(hù)的时候就可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金可能面(miàn)临(lín)的流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押(yā)贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来解决(jué)客户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的(de)个人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已(yǐ)根据在职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金综合(hé)评价系(xì)统。该(gāi)系统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值(zhí)与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基金(jīn)研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职业年金(jīn)的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设(shè)部署的年(nián)金综(zōng)合评(píng)价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国(guó)家养老发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服(fú)务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三(sān)大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后元首制的实质是什么，元首制的内容”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开(kāi)户(hù)人在我们介(jiè)绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户(hù)认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道(dào)如(rú)何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客(kè)户(hù)进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个(gè)人养老金制度(dù)落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄(líng)段的(de)群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探(tàn)访上海地(dì)区几家银(yín)行网点和(hé)券商(shāng)营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更在(zài)意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和(hé)关(guān)注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了(le)个(gè)人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了(le)解了身(shēn)边两位(wèi)不(bù)同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分(fēn)一(yī)部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部(bù)分(fēn)强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进(jìn)个人(rén)养老(lǎo)金账户是在基(jī)本(běn)养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人(rén)养(yǎng)老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔(bǐ)用(yòng)钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认为在个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非专门设计(jì)且收益优势不明显，目(mù)前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养老金业(yè)务(wù)过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募基(jī)金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需(xū)要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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