昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的(d高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级e)两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的(de)增(zēng)加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无(wú)需(xū)（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平(píng)就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行(xíng)业(yè)压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的(de)准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不(bù)确(què)定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责(zé)人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的(de)方式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期(qī)地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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