射频芯(xīn)片(piàn)领域(yù)面(miàn)临变局(jú)，下游市场增速放(fàng)缓叠加进入竞争红海，海女生工资多少算正常，女生工资多少算正常外巨头已开始寻(xún)求业务转型。

　　今日(rì)，射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商慧智(zhì)微正式在科创板上市。公司股价(jià)开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报(bào)19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总市值(zhí)为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受(shòu)到资本热捧。据公司上(shàng)市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入融资快车(chē)道，先后引入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙(shā)江创投等一系列外部机构股东。截(jié)至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破发的(de)行情(qí女生工资多少算正常，女生工资多少算正常ng)，该公司股(gǔ)价于(yú)去年下半年(nián)触底回升，但截至今日(rì)收盘(pán)股价仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示(shì)，由(yóu)于智能(néng)手(shǒu)机(jī)增速(sù)放缓以及(jí)5G普及潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计(jì)到(dào)2028年射频前端(duān)市场(chǎng)年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头(tóu)，近年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯片业务以外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到，当前，射频领域(yù)仍(réng)有(yǒu)飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期(qī)等多个知(zhī)名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务为射(shè)频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售(shòu)，下(xià)游应用领(lǐng)域主要包括智能手机以(yǐ)及物联网(wǎng)，客户包括三(sān)星(xīng)、OPPO等智能手(shǒu)机品(pǐn)牌，闻泰科技(jì)等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通信等无线(xiàn)通(tōng)信(xìn)模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处(chù)于亏损(sǔn)状态(tài)，净亏损(sǔn)额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微(wēi)在(zài)招(zhāo)股文件中称，是由(yóu)于持续进行高(gāo)额研发(fā)投(tóu)入；下游客户集中且具有产(chǎn)品(pǐn)验证周期，尚未形成规模效(xiào)应；市场竞争(zhēng)激烈，叠加下(xià)游去库存周期影(yǐng)响，公司产品毛利(lì)空间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营(yíng)收比例分别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司的综(zōng)合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜(shèng)微50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及和(hé)慧(huì)智微(wēi)产品结构更接(jiē)近的(de)唯(wéi)捷创(chuàng)芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力(lì)不足，但仍(réng)要抓紧扩大规模的(de)情况下，慧(huì)智(zhì)微开启了对外融资之路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成了三(sān)轮融(róng)资，众多知名资方，包括大基(jī)金(jīn)二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微进(jìn)入了慧智(zhì)微的股东序列(liè)。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股(gǔ)达(dá)5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示(shì)，从当前的(de)股价情(qíng)况看(kàn)，大基(jī)金二期在投(tóu)资慧(huì)智(zhì)微的近两年时间(jiān)里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并(bìng)在(zài)后一轮持(chí)续(xù)加注的(de)红(hóng)杉中国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域面临(lín)变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收(shōu)入来自于手机(jī)领域(yù)。当前，智能手机出货(huò)量的大幅下降，已经对(duì)慧(huì)智微的(de)业(yè)绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速(sù)持续(xù)放缓(huǎn)的预(yù)期，也让资本市(shì)场对(duì)包括慧智微(wēi)在内(nèi)的射频芯片厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于手(shǒu)机市场的下滑，射(shè)频前端市场(chǎng)规模与(yǔ)2021年的市场(chǎng)相(xiāng)差无几。而接(jiē)下来，由于智能(néng)手机(jī)的温(wēn)和增长以及5G普(pǔ)及的潜力(lì)有限，预计到2028年(nián)射频前端(duān)的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美(měi)元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前(qián)获豪(háo)华(huá)股东(dōng)突击入股(gǔ)的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在(zài)去年(nián)4月科创板上市时，也(yě)遭遇了破发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元(yuán)每股的价(jià)格后止跌回升(shēng)，但截(jié)至(zhì)今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价(jià)仍低于66.6元(yuán)/股的发(fā)行价，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片领域的(de)巨头厂商都在(zài)谋求(qiú)转型(xíng)，拓展射频(pín)以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源(yuán)等(děng)领域(yù)。

　　国内方(fāng)面，射频(pín)领域正呈现出(chū)一片红海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中在中低(dī)端市场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价(jià)格，进一步压(yā)低了(le)自身(shēn)的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始人钟林(lín)此(cǐ)前曾表示，国(guó)产射频(pín)前端芯片杀价已(yǐ)经无底线(xiàn)，而预计未来(lái)每(měi)个射频(pín)细分(fēn)赛道还会有更(gèng)多竞争者进入，往后(hòu)三年射频芯片(piàn)厂商(shāng)将面(miàn)临(lín)更(gèng)大的生存和竞(jìng)争(zhēng)压力。

　　目前，一级(jí)市场对(duì)射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截(jié)至目前(qián)，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这个(g女生工资多少算正常，女生工资多少算正常è)数据是近50家，且投资机构(gòu)涵(hán)盖了(le)投(tóu)资(zī)机(jī)构涵盖了(le)中金资本、红杉资(zī)本中国、小米长江产业(yè)基(jī)金、深(shēn)创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科(kē)技、康(kāng)希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书(shū)中表示，本次(cì)IPO募得资金将用于芯片测设(shè)中心建设、总部(bù)基地(dì)及(jí)上(shàng)海(hǎi)和广州研(yán)发(fā)中心(xīn)建设以及补充流(liú)动资金。具体战略规划(huà)方面，其表示将巩固(gù)在5G射频前(qián)端领域取得的市场地位，增加头部客(kè)户的市场(chǎng)份额；技术上跟进(jìn)射频前(qián)端技(jì)术迭(dié)代，优化可重构技(jì)术框架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段(duàn)的(de)应用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器、多(duō)工器的(de)产(chǎn)业(yè)链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列(liè)。

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