金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展符合集(jí)中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即(jí)“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达(dá)成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。 白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可(kě)在(zài)境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账户白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗(hù)和(hé)人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合中国人民银(yín)行(xíng)规定的(de)其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司将针(zhēn)对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额度(dù)管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民(mín)币(bì)收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况适(shì)时调(diào)整额度(dù)，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行(xíng)进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模式(shì)、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投(tóu)资者在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基于“北向(xiàng)白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融(róng)市场基(jī)础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易(yì)报(bào)告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活(huó)动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规(guī)则等(děng)文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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