大(dà)家好，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒900g是几斤 900g是多少毫升小(xiǎo)区都没(méi)出一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研(yán)究(jiū)当前经(jīng)济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大(dà)局(jú)，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也(yě)没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经(jīng)政府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动(dòng)能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础(chǔ)。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交(jiāo)易日(rì)虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利(lì)率环(huán)境(jìng)下美(měi)国银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(900g是几斤 900g是多少毫升hé)心(xīn)资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们(men)的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市场上(shàng)涨概(gài)率较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。900g是几斤 900g是多少毫升分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益市场及(jí)原油(yóu)等(děng)大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也(yě)表明(míng)国(guó)内经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治(zhì)局会议首(shǒu)提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落(luò)的(de)PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注(zhù)上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的(de)良机，其(qí)中以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再起

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