A股“股王(wáng)”之(zhī)争进入白(bái)热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高，一(yī)度从(cóng)独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的茅(máo)台(tái)手中抢下“A股之王(wáng)”的光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算(suàn)，则其(qí)总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智(zhì)能等(děng)一系列热(rè)点催化(huà)下，中国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺(duó)可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示(shì)录扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌(lù)：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时(shí)代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向(xiàng)来是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看(kàn)，最近十(shí)多(duō)年来股(gǔ)王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一(yī)，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市场市值之首(shǒu)，得(dé)益于(yú)当时(shí)基建大发展时期(qī)，中石油在(zài)股王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托(tuō)当(dāng)年互联网金融(róng)牛市(shì)成为新(xīn)锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此后(hòu)三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王(wáng)位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了(le)离(lí)不开国家政(zhèng)策(cè)持续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最(zuì)近(jìn)爆火的人工(gōng)智(zhì)能两(liǎng)大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的(de)强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显示，当前美股市(shì)值(zhí)前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科(kē)技进步已成提(tí)升(shēng)生产力(lì)的重(zhòng)要因(yīn)素，二级市场对(duì)科技企业的态度能一定(dìng)程(chéng)度显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此，以中(zhōng)国移动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消费股似乎也预(yù)示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并(bìng)实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的(de)中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作为国(guó)企(qǐ)数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业(yè)务，伴(bàn)随算力网(wǎng)络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道(dào)运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代(dài)表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段(duàn)时间以来，A股市(shì)场一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市公司，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都(dōu)不太(tài)好。本(běn)次(cì)中国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢(ne)？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市(shì)公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托(tuō)船舶业景气(qì)度(dù)提升，股价超越(yuè)茅(máo)台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持(chí)在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后(hòu)的(de)结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫(h扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌áo)无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要是(shì)由于行(xíng)业景(jǐng)气度变化以及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业(yè)股价(jià)能(néng)否持续上涨以及维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还(hái)是认为，实际(jì)需(xū)要(yào)看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动(dòng)，为什么此前市值却(què)一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费越交越(yuè)少(shǎo)。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资(zī)源，但(dàn)作为央企需要承担(dān)“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问题，中国(guó)移动本(běn)质(zhì)作为通信基础设施企业，需(xū)要持(chí)续(xù)不断(duàn)的(de)建设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年(nián)资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开支，也不需(xū)要面临追赶最新(xīn)技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动(dòng)今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移(yí)动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结(jié)束(shù)，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开支(zhī)1832亿(yì)元同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业(yè)重心(xīn)已转向产(chǎn)业(yè)互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇(yù)。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数(shù)字(zì)化(huà)转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化(huà)转型收入对主营业务(wù)收(shōu)入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收入(rù)增(zēng)长的(de)第一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云收入(rù)规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达(dá)到(dào)503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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