5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的(de)下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款(kuǎn)更多(duō)是(shì)对公业务，而(ér)通知存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。对银行而(ér)言(yán)，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次(cì)降(jiàng)息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限有(yǒu)利于(yú)对(duì)公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：中国(guó)的存(cún)款利率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消(xiāo)。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整更多(duō)是延续去年(nián)9月这一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利(lì)率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续(xù)近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调(diào)整通(tōng)知存(cún)款和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差(chà)水平均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持(chí)续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区(qū)地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍(réng)是由(yóu)实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的(de)作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的(de)第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行已经(jīng)通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资(zī)产端(duān)的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债(zhài)端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍(réng)存(cún)在(zài)，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前(qián)经(jīng)济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也(yě)有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的(de)对公活期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促(cù)进(jìn)企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公(gōng)客户(hù)活期存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核(hé)压(yā)力(lì)使得各(gè)行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多(duō)永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、晋m是山西哪里的车消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实际(jì)投(tóu)资(zī)。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季(jì)度(dù)货币(bì)政策(cè)执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第(dì)一要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调(diào)，市场不(bù)应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具(jù)一(yī)定流动(dòng)性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期(qī)存款和(hé)相当部(bù)分的(de)银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的(de)超额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了(le)较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看晋m是山西哪里的车不到央行货(huò)币(bì)政策增(zēng)量政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的(de)环(huán)境下(xià)尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱(ruò)化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议(晋m是山西哪里的车yì)从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环境下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力(lì)和风控能力(lì)的人士(shì)可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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