国内“五(wǔ)一”假期来(lái)了，但海(hǎi)外市场风险依(yī)旧不容忽视。在美国多项重要经济数据出炉后，美联(lián)储也(yě)将(jiāng)召开5月议息会(huì)议，市场普遍预期将继续加(jiā)息25BP。在(zài)利好利(lì)空消息(xī)交织下，节后市(shì)场走势将如何演绎？

　　美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价已累计(jì)下(xià)跌(diē)90％以(yǐ)上(shàng)

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，美国(guó)第一共和银行(xíng)的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次触(chù)发停(tíng)牌(pái)，原因是达成救助协(xié)议以维(wéi)持(chí)该银行运营的希望在(zài)变得渺茫。该股今年已(yǐ)下跌90％以(yǐ)上。消(xiāo)息(xī)人士称，该(gāi)银行很有可能(néng)会被美国联邦(bāng)储蓄(xù)保(bǎo)险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据(jù)美(měi)媒(méi)报道，自美(měi)国(guó)第一共和(hé)银行(xíng)公(gōng)布其第一季度(dù)存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股(gǔ)价(jià)在(zài)接下来的(de)两天内(nèi)下跌超(chāo)过60％，创(chuàng)下(xià)历(lì)史(shǐ)新低。目前包括来自美国联邦储(chǔ)蓄保险公司、财政部和美(měi)联储的(de)官员正在(zài)与(yǔ)其他银行(xíng)进(jìn)行协调(diào)会议，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的内部审查报告中，美联储承(chéng)认，对于上月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既源于该行自身风(fēng)险管(guǎn)理薄(báo)弱，也(yě)和美联储的审查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业审查员(yuán)未(wèi)能(néng)采取(qǔ)有力行动解决硅(guī)谷银行越来越多的问题。美(měi)联储负(fù)责金融业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能(néng)充分认识到，随着硅谷银行的(de)规模扩大、复(fù)杂性(xìng)增加，该行变得有多么不(bù)堪一击。他们的确(què)发现了风险，却没(méi)有(yǒu)采取(qǔ)足够的措施(shī)，保证该(gāi)行足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴(bā)尔(ěr)总结硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭有四大(dà)成因(yīn)，其中三点都和美(měi)联储监管不(bù)力有关。他(tā)说，美(měi)联储监管者的错误部分(fēn)源于，特朗普执政时的金融业(yè)改革普遍放(fàng)松了对中等银行的规管。

　　巴(bā)尔(ěr)还提到，美联储的文化转变似乎导(dǎo)致联储的监管变(biàn)得更(gèng)宽松。这(zhè)些变化体现(xiàn)在(zài)降低标准、增(zēng)加复杂性，以及监(jiān)管方式不够自信果断(duàn)，它(tā)们阻碍了有效的监管。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)认为，其银行业审查(chá)员已经确定了(le)硅谷银行存在导致其倒(dào)闭的一大问题——利率相(xiāng)关风险，但美联储自身的(de)流程“过于审慎(shèn)”，侧重(zhòng)在采取(qǔ)行动以前(qián)累积过多(duō)的证据。

　　美联储的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至倒闭时，硅(guī)谷银行收(shōu)到31项监管机构(gòu)的(de)公开审查报告(gào)或警告(gào)，数量是其(qí)他(tā)银行的三倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年美(měi)联储(chǔ)忽(hū)视了范围更广的问题，比(bǐ)如该行(xíng)多年来一(yī)直突破(pò)内部风险限制，其采(cǎi)用的流(liú)动性指(zhǐ)标(biāo)却(què)显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被(bèi)评(píng)为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储将重新审查，适用于资产超过千亿美元银行的(de)一系列(liè)规定，包括(kuò)压(yā)力测(cè)试和流(liú)动性要求，将重新评(píng)估，怎样监督和监管(guǎn)一家银(yín)行对(duì)利率流动性风险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭表明，需(xū)要对范围更广泛的银行强(qiáng)化适用的标准，联储(chǔ)应考虑(lǜ)，让更大范围的银行适用标准和的流动性(xìng)规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万(wàn)美元(yuán)联邦(bāng)保(bǎo)险上限(xiàn)的(de)银行(xíng)存款，监管(guǎn)方的(de)处理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应要求更广(guǎng)泛的银行考虑到可出(chū)售证券的(de)未实(shí)现损(sǔn)益，以便让银行的资(zī)本要求更好地匹(pǐ)配其(qí)财务(wù)状况和风险。他暗示，对资(zī)本规划和风险(xiǎn)管理不足的公司，美(měi)联储可能增(zēng)加资本或流动性(xìng)的要求，或者限(xiàn)制股(gǔ)票回购、股(gǔ)息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批准内华达州和(hé)佛罗里(lǐ)达(dá)州重大灾难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美(měi)国白宫(gōng)当地(dì)时间4月28日的(de)声明，美国总统拜登批(pī)准内华(huá)达州(zhōu)重大(dà)灾难声(shēng)明，他下令为3月8日(rì)至3月19日(rì)期间受冬(dōng)季风(fēng)暴影(yǐng)响的地(dì)区提(tí)供联邦(b生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字āng)援(yuán)助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批(pī)准佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他下令为4月12日(rì)至4月14日期间受(shòu)严重(zhòng)风暴(bào)影响的地(dì)区(qū)提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本分担的基础上提供给州政府和符(fú)合条件的地方政府以及某些私人(rén)非营利组织(zhī)，用于受灾害(hài)影响地区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波兰(lán)等(děng)五(wǔ)国就乌克(kè)兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜达成原则(zé)性协议

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消息，当(dāng)地时间28日(rì)，欧盟委员会执(zhí)行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌克兰农产品相关事(shì)宜达成原则(zé)性协(xié)议。

　　东布(bù)罗(luó)夫斯(sī)基斯表示，欧盟已(yǐ)采(cǎi)取行动解决欧(ōu)盟(méng)成(chéng)员国(guó)和乌克兰农民的担忧(yōu)。具(jù)体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等(děng)国撤回针对(duì)乌农(nóng)产(chǎn)品的单(dān)边措(cuò)施(shī)。从(cóng)欧盟层面对小麦(mài)、玉(yù)米(mǐ)、油菜(cài)籽、葵花籽等(děng)4种(zhǒng)农产品实施保障(zhàng)措施。为5个受影响的成员国农民提供1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵(kuí)花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将进(jìn)一(yī)步确保(bǎo)乌克兰农产品(pǐn)通(tōng)过欧盟通道(dào)出口到其他国家。

　　美(měi)国滞(zhì)胀困境：经(jīng)济继续(xù)放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日(rì)，美国(guó)商务部最(zuì)新公布(bù)的数据显示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指数(shù)环(huán)比(bǐ)上涨0.3％，与(yǔ)市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数是美联储青(qīng)睐的通胀指标之一。此次公(gōng)布的数据(jù)再(zài)度印证了美(měi)国通胀(zhàng)的(de)居高不(bù)下，这(zhè)加(jiā)大了(le)美联储5月再次加息的(de)可能性。报告公(gōng)布后，美(měi)国短期(qī)利率期货小幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一(yī)天，美国商务部公布的一季度美国(guó)宏观(guān)经(jīng)济(jì)数据显示，美国一季(jì)度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且增(zēng)速较(jiào)前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公(gōng)布(bù)的一季度(dù)核心(xīn)PCE物价指数年化(huà)环比初(chū)值升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及(jí)前(qián)值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属分(fēn)析师张晨向期(qī)货日报记者(zhě)表示，上述(shù)数据显(xiǎn)示出美国(guó)经济放(fàng)缓但(dàn)通胀水(shuǐ)平依(yī)旧(jiù)高企的(de)滞胀特征。不(bù)过，从美国(guó)GDP折年数同比数据来(lái)看，他(tā)认为(wèi)一季(jì)度(dù)1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显(xiǎn)示出美国经济虽(suī)有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐(zuò)实了市(shì)场对于美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)的忧虑(lǜ)，再加(jiā)上目(mù)前欧美银行信用危机的尾部效应持续(xù)存在，金融不稳定叠加经济景(jǐng)气下滑，一定程(chéng)度上削弱了美联储货币政策的紧(jǐn)缩预(yù)期，同时增(zēng)加了下半年美联储降(jiàng)息的预期(qī)。”中(zhōng)信建投期货宏观贵金属分析(xī)师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于反映核心个(gè)人消费支出在内的(de)一季(jì)度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加上(shàng)周五晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强，因(yīn)此美联储5月(yuè)份加息基本不存在悬(xuán)念，此(cǐ)次GDP数据更多影(yǐng)响的是年中(zhōng)美(měi)联储的(de)政(zhèng)策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏观贵金属分析师吴梓(zǐ)杰认(rèn)为，当前美联储(chǔ)货币政策面临抑(yì)制(zhì)通胀以(yǐ)及宏(hóng)观审慎两难的抉(jué)择。随(suí)着此(cǐ)前银(yín)行业危机的爆发以(yǐ)及一季(jì)度经济(jì)的回落，美国当(dāng)前经济的脆(cuì)弱性以(yǐ)及下行压力已经(jīng)持续(xù)增加(jiā)，但是一季度核心PCE同样大幅超过预期(qī)，显示出(chū)核心(xīn)通胀(zhàng)黏性超预期(qī)。

　　“对于美(měi)联储来说(shuō)，这意味着进行政策选择时不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)5月大概率将会保持加息25BP的(de)节奏，但在(zài)记者会上(shàng)鲍威尔(ěr)表(biǎo)态或(huò)将更加注重安(ān)抚市(shì)场情绪，强调对宏观风险的把控，且对(duì)未来(lái)加(jiā)息的(de)态度(dù)或将(jiāng)更加(jiā)谨慎。

　　张晨(chén)认(rèn)为，目(mù)前市场已经对美联储(chǔ)5月(yuè)加息25BP作出了(le)充(chōng)分(fēn)的计(jì)价。鉴于此次会(huì)议并无最(zuì)新(xīn)点阵图(tú)和经(jīng)济展望公布，因此会议(yì)重点在于利率决议声明及(jí)鲍威尔的(de)会后发言两(liǎng)方面。其中，在决议声明(míng)方(fāng)面，可(kě)重(zhòng)点观察措辞调整变化情况(kuàng)，特别是能(néng)否出现“停止加息”相关暗示(shì)。而在会后的新(xīn)闻发布会上，需(xū)要重点关(guān)注鲍(bào)威尔对于经济与通(tōng)胀(zhàng)前景、后续货币(bì)政策以及银行业危机(jī)引发的信贷收(shōu)缩(suō)等方面的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明(míng)显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对(duì)于商品(pǐn)市场还是权益(yì)市(shì)场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美(měi)联储会议需要(yào)关注(zhù)三个方面：一是考虑(lǜ)到(dào)通胀的顽(wán)固(gù)性，美联储是否会透露其愿(yuàn)意(yì)容(róng)忍更高水平的通胀；二(èr)是美联储对于目前金融以及经(jīng)济风险的判(pàn)断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风险；三是美联储未(wèi)来的(de)货币政策预期(qī)，比如是否透露下半(bàn)年将降(jiàng)息(xī)或者(zhě)不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储依然偏鹰派，则预(yù)期风险资产将继续回调(diào)，美债利率(lǜ)曲线会加深倒(dào)挂的程度，对(duì)市场而言偏负面；如果美联(lián)储偏鸽派(pài)，那市(shì)场风险偏(piān)好会再(zài)度上升(shēng)，美元指数预(yù)计(jì)显著下行，贵金属将(jiāng)领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前市场对5月加息(xī)25BP已经计(jì)价较为(wèi)充分，预计加息结果不会(huì)引起市(shì)场较大波动，但是对于(yú)6月(yuè)及以后偏鹰的政(zhèng)策预期(qī)交易依旧不(bù)足。因此，他(tā)认为本次会(huì)议上(shàng)需(xū)要重点(diǎn)关注美联储(chǔ)声明以及鲍(bào)威尔(ěr)在记者(zhě)会上对未来政策路径的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍将加息的倾向，则市场或(huò)将(jiāng)面临较大的冲击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近(jìn)期(qī)美元指数持(chí)稳，贵金属(shǔ)行(xíng)情则表(biǎo)现乏力。张(zhāng)晨认(rèn)为，4月以来，欧美(měi)银(yín)行业风(fēng)险事件溢出(chū)影响逐渐减(jiǎn)弱(ruò)，市场(chǎng)对于美联储货币政策迅速转向(xiàng)的乐观预期出现一定修正，贵金属市场出现高位振荡调整(zhěng)，但总体(tǐ)回调幅(fú)度有限。

　　当下(xià)来看，他认(rèn)为贵(guì)金属市场在(zài)利多、利空(kōng)因(yīn)素间来回(huí)拉扯。利多因素(sù)方面，美联(lián)储加息临近(jìn)尾(wěi)声，对贵金(jīn)属价格的压制边际减弱(ruò)。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债务上限悬而未决(jué)以及(jí)银行业风(fēng)险事件余(yú)波反复，不断激发市场避(bì)险情绪。从更为宏观的角度来看，全(quán)球“去(qù)美元化”方兴(xīng)未(wèi)艾(ài)，各国央行强化黄(huáng)金资产(chǎn)储备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经久(jiǔ)不(bù)息。上述种种因素均对贵金属(shǔ)价格形(xíng)成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场和美联储对(duì)于(yú)后续货币政策之间的预期(qī)差，以及美国经济层面(miàn)的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场尽管(guǎn)过热态势有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，但无论是新增非农就(jiù)业人数还(hái)是失业率指标，还远(yuǎn)未触及经济衰退以及美联储货币政(zhèng)策转向的(de)阈值区间，这(zhè)极有可能造成(chéng)通胀回归波折反(fǎn)复，进而引发(fā)美联(lián)储货币政策(cè)前景预(yù)期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美联(lián)储议(yì)息会议(yì)落(luò)地后的一段(duàn)时(shí)间(jiān)内(nèi)，市场仍然会延续上述(shù)的修正走势，美(měi)联储(chǔ)还需在更(gèng)多(duō)数据指引以及(jí)银行(xíng)风险事件落地(dì)后(hòu)，再相(xiāng)机作(zuò)出政策调(diào)整，而在此之前预(yù)计仍会延续当前(qián)“走(zǒu)一步(bù)看一步”的决策思路。而市场对于年内(nèi)降息的乐观(guān)预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属市(shì)场的逻辑有两条主线：一是美国(guó)经济是(shì)否(fǒu)会陷(xiàn)入衰退，二是全球(qiú)贸易结算体系下美元的(de)趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属价格主(zhǔ)要(yào)锚定的是美债(zhài)实际利率的(de)变化，但是最近这(zhè)种(zhǒng)联系正在脱钩，央行购金以及(jí)美元结算体系的变化使得贵金属(shǔ)获得了越来越(yuè)多的(de)金融溢价。”整体来看(kàn)，他(tā)认为目(mù)前贵金属多头驱动的逻(luó)辑还没(méi)结束，且近期的表现也(yě)是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推(tuī)荐将贵金属作为多头配(pèi)置。

　　“当前贵金(jīn)属市(shì)场(chǎng)已经表现出了一(yī)定程(chéng)度(dù)的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下行以及(jí)欧美银行业风险带(dài)来的(de)避险情(qíng)绪对(duì)贵(guì)金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际(jì)减(jiǎn)弱；另一方面，美国(guó)通胀(zhàng)高位带来的加息预测，未能对贵金属形成有(yǒu)力的回落压力。因此，他预计贵金属市场整体(tǐ)仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵金属交(jiāo)易主线将(jiāng)回生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市场对于(yú)美联(lián)储降息(xī)的预期仍(réng)大幅领先美联储的官方预期，预计在(zài)高通胀压力(lì)下，市(shì)场对降息预期的(de)修正或(huò)将带来金银价格的进一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着国内“五一(yī)”长假开启，还须警惕海外市场风险(xiǎn)。

　　罗(luó)亮表(biǎo)示，近期宏观市场关键(jiàn)数据较多，导致市场(chǎng)情绪波澜(lán)起伏，同(tóng)时基本(běn)面因素也多空交织，海(hǎi)外(wài)市(shì)场(chǎng)容易(yì)出现(xiàn)巨幅波动。同时，国(guó)内(nèi)“五一”假(jiǎ)期结束后(hòu)，市(shì)场将直面美联储5月利率决议落地(dì)，他(tā)预(yù)计美联储(chǔ)会议结果或将(jiāng)偏鸽(gē)，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五(wǔ)一(yī)’假期跨越5月美联储议息会议等重要事件(jiàn)，加(jiā)之银行业危机及债务上限问题悬(xuán)而未决(jué)，投资者要(yào)防(fáng)止过分(fēn)押注引发的风(fēng)险。假期后可关注(zhù)贵金属回落(luò)企稳情况，可以逢低(dī)布(bù)局多单。”张晨(chén)表示(shì)。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于(yú)国内“五一”假期恰逢海外美联(lián)储会议这一关键时间节点，投资(zī)者若(ruò)保留头寸过节，则(zé)要保持头寸有足够安全边际，以防(fáng)“黑(hēi)天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示，节后(hòu)贵(guì)金属或将迎来更加明确的方向性行情，可根据美联储(chǔ)议(yì)息(xī)会议给出的指引(yǐn)，对贵金属(shǔ)进行相应布局。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字