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中国飞机事故率是多少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商在(zài)内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值(zhí)分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估(gū)值(zhí)仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商股息率显著高于市场整体，较(jiào)高的(de)分红也成为其进(jìn)可攻(gōng)、退可守的重(zhòng)要中国飞机事故率是多少支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之(zhī)二：政策的持续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和(hé)催化，成(chéng)为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修(xiū)复的(de)重(zhòng)要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一(yī)带(dài)一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄(é)深(shēn)化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家(jiā)战略，相关(guān)政策密集(jí)出(chū)台。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏+人民币(bì)升值的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源(yuán)链(liàn)整体(tǐ)性上涨。1）能源产业(yè)链作(zuò)为原材(cái)料(liào)高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基(jī)本集中在国(guó)内(nèi)市场的(de)方向之(zhī)一，将充分(fēn)受益于(yú)人民币升(shēng)值(zhí)的(de)宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是(shì)行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条投资范(fàn)式，“中特(tè)估(gū)”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了(le)能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)等(děng)之外，当(dāng)前我们(men)建议关注机械（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等(děng)细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为(wèi)国家重点支持的战略性产业之一(yī)，近年来经历了行(xíng)业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期板块(kuài)景气(qì)已在改善：一(yī)方面，随(suí)着全球航运市场需求正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括化(huà)学品船(chuán)与(yǔ)成品油轮船的(de)订单大幅(fú)提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国(guó)内船舶制造业(yè)已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一(yī)期(qī)间各项(xiàng)数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属(shǔ)性突(tū)出(chū)。经济增速下(xià)行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时近几年(nián)，高速公路(l中中国飞机事故率是多少国飞机事故率是多少ù)及铁路板块上市公司更加注重投(tóu)资人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计划，大(dà)幅(fú)提高分红比例以(yǐ)及承诺(nuò)未来几年(nián)高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济(jì)复(fù)苏大(dà)背景下融资(zī)需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空(kōng)间较大(dà)。