金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的(de)境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北(knocked什么意思，knocking什么意思běi)向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的(de)合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合(hé)约(yuē)，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民(mín)币(bì)跨境(jìng)支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金(jīn)的(de)本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外结算公(gōknocked什么意思，knocking什么意思ng)司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及(jí)时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池(chí)存(cún)管银行应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民币(bì)跨境收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部(bù)境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相(xiāng)关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅(tīng)关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关(guān)问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资(zī)金用于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施调(diào)取与境外投资者投资活动相关(guān)的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务规则(zé)等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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