昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然(rán)离(lí)开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计(jì)美(měi)联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗)部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将造(zào)成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以(yǐ)及(jí)近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济(jì)预测(cè)的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产(chǎn)能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这是(s《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗hì)市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期(qī)的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求(qiú)是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现(xiàn)货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是(shì)月供需(xū)预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么(me)玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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