5月以来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国基金、南方基(jī)金等多家头部(bù)公(gōng)募基金密(mì)集申报了跟踪(zōng)海外(wài)半(bàn)导体指数QDII产品，布局全球半(bàn)导体市场(chǎng)，引发业内广(guǎng)泛关注(zhù)。塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家p>

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度的持续回(huí)调后，半导体板(bǎn)块自(zì)4月中(zhōng)下旬以(yǐ)来又开(kāi)始持(chí)续下跌(diē)。不过资金对主题ETF越(yuè)跌越(yuè)买，区间份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份额出(chū)现正增长，最高份额增幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)认为(wèi)，资金对半(bàn)导体主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于(yú)对板块中(zhōng)长(zhǎng)期投资(zī)价值的肯定。尽管半(bàn)导(dǎo)体板块年内表现震荡，但随着国产替代(dài)持续(xù)推(tuī)进，以及近期AI行情(qíng)的带动下，板块(kuài)细分领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从(cóng)国内半(bàn)导体板块(kuài)表现(xiàn)来看，在经历(lì)一季(jì)度的持续回调后，半(bàn)导体板块(kuài)自(zì)4月(yuè)中下(xià)旬以来又开始持续下跌。以中证全指半导体指数表现为(wèi)例，该(gāi)指数在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开始不断下跌(diē)，4月10日(rì)至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导(dǎo)体(tǐ)与半导体生产设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌(diē)幅居前(qián)。

　　值得注意的是，尽管板块持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)资金对主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月12日，月(yuè)内半导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉数(shù)上(shàng)涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏(péng)华(huá)国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看(kàn)年内(nèi)半(bàn)导体芯(xīn)片主题(tí)ETF产品份额变化，截至5月12日，除(chú)汇添(tiān)富中证芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交(jiāo)所(suǒ)中韩(hán)半导体(tǐ)ETF等三只产品(pǐn)份(fèn)额出现下降外(wài)，其余产品(pǐn)份额均(jūn)有大幅增(zēng)长(zhǎng)。其中(zhōng)，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅位列第一(yī)，年(nián)内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实(shí)上(shàng)证(zhèng)科创(chuàng)板芯片ETF基金经理田(tián)光远分析，当前半导体行业复(fù)苏不及预期主(zhǔ)要原因，一(yī)是(shì)国产替代进程不及预(yù)期，国内半导体企(qǐ)业相比海外半(bàn)导体大厂起步较晚，在技(jì)术和(hé)人才等方面存在差(chà)距，在国产(chǎn)替代(dài)过程(chéng)中产品研发(fā)和(hé)客(kè)户导(dǎo)入(rù)进(jìn)程可(kě)能不及预期；二是(shì)下游需(xū)求不及预期，在边缘政治和全球经济(jì)疲软(ruǎn)背景下，全球电子产品等(děng)终端需求可能(néng)不及预(yù)期，从而(ér)导致对半导体(tǐ)产(chǎn)品需(xū)求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处于下行筑(zhù)底的阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看到拐点(diǎn)的出现(xiàn)”田光(guāng)远表示，在本(běn)轮周(zhōu)期(qī)中，率先回暖的(de)种类要看芯(xīn)片下游的景气(qì)度，有创新属性和份额提(tí)升属性的(de)环节会率先回暖。一方面(miàn)中国经济(jì)体重要的构成央国企对资产回报提(tí)出要求(qiú)，民营企业的竞争力提升也会更加依赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关(guān)键驱(qū)动力，另一方面短周(zhōu)期维度数字经(jīng)济(jì)有(yǒu)顺周期属性，经(jīng)济复苏(sū)会加大企业数(shù)字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战略投资部副总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富灵活(huó)配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾(gù)年初以来半导体板块(kuài)上涨的原(yuán)因，一方(fāng)面是2022年板块(kuài)调整幅度较大，行(xíng)业估值处(chù)于底部位置(zhì)；另(lìng)一方面市场预期基本面即将见(jiàn)底，再加上(shàng)有(yǒu)AI主题(tí)的催化(huà)，所以从年初到4月初半导体指数出现了(le)一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多个股(gǔ)的股(gǔ)价其实是过度(dù)反应(yīng)的，所(suǒ)以随着4月中下旬半(bàn)导体(tǐ)一季报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实的(de)表(biǎo)现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引(yǐn)起行业(yè)近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块(kuài)年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)震荡(dàng)，但从资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越跌越买也(yě)能看出投资(zī)者对板块价(jià)值(zhí)的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实(shí)基金田光远表示(shì)，从基本面(miàn)上，人工(gōng)智能(néng)给半导体带(dài)来了新的需求增量，从周期视角，预计(jì)未来1-2个季度(dù)虽然会有一定业绩的压力，但(dàn)一方面需求会重新复苏(sū)，另一(yī)方面中国半导体企业有国产替代的中期逻辑支撑；另(lìng)外(wài)，估值方面(miàn)，半导体板块估值波动(dòng)较大，且(qiě)子(zi)板块和细(xì)分线索(suǒ)较(jiào)多(duō)，始终有估值合理(lǐ)甚至(zhì)低估的机会出现。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认为(wèi)，当(dāng)前该板块(kuài)很(hěn)多优质的公司处(chù)于历(lì)史估值(zhí)分位低(dī)位区间，随着需求回暖或者新产品的(de)突破，会有形成很好的投资机会。他(tā)进(jìn)一步表示，人类历史经历了三次工业(yè)革命(mìng)，前两次都是以能源为对象进行创新，第三次是信息为对象进(jìn)行(xíng)创新，当(dāng)前(qián)阶段的人(rén)工(gōng)智能(néng)从感知(zhī)智能(néng)走向认知智(zhì)能(néng)后，将对(duì)人(rén)类(lèi)生产力(lì)的提升(shēng)产(chǎn)生巨(jù)大的影(yǐng)响，也会开(kāi)启新(xīn)一轮的工(gōng)业革(gé)命，它是信(xìn)息革命(mìng)经历了个(gè)人电(diàn)脑、互联网革命和移动互(hù)联网(wǎng)革命后在万物(wù)智(zhì)联层面(miàn)的延(yán)伸(shēn)，将会(huì)在经济、社会、政治、军事等方面全面影(yǐng)响人类社(shè)会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期的(de)阶段(duàn)，在人工智能带来的技术(shù)变革浪(làng)潮下，人工智(zhì)能(néng)对(duì)云管端(duān)各方面都产(chǎn)生了影(yǐng)响，云(yún)侧变化(huà)最为显著，很多环节(jié)发生(shēng)了改变，产(chǎn)生了(le)新的(de)投资方向，如算力(lì)芯片的(de)GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工智(zhì)能应用的落(luò)地(dì)，端侧(cè)和网侧的新硬件也(yě)会产生新(xīn)的投资机(j塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家ī)会。因此我们(men)长期看好半导体的投资价(jià)值。”田光远建议(yì)投资者长期关(guān)注该板块投(tóu)资机会，他认为可以重点配(pèi)置的主线包(bāo)括以(yǐ)AI为代表的创新线(xiàn)、周期见底后的复(fù)苏线、以及(jí)以半导体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金(jīn)经理(lǐ)刘慧影(yǐng)也(yě)表(biǎo)示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块，其中，从半导体国产化为主的(de)设备材料EDA板块，到下游需求为(wèi)主的芯(xīn)片设(shè)计都(dōu)会在(zài)今年都(dōu)有非常(cháng)好的(de)机会。首先，基本(běn)面上，美国对中国的极限制裁将加速中国芯片的国产替代，党的二(èr)十大对(duì)于科(kē)技(jì)安全的强(qiáng)调为芯片的国(guó)产替代提供(gōng)了坚(jiān)实的理论基础。其(qí)次，芯片设计板块(kuài)经过近(jìn)一年的(de)充分调整，股价(jià)已经充分反映悲(bēi)观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求(qiú)拉(lā)动，整个芯片设(shè)计板块有望正式迎(yíng)来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在当前，我们(men)将持(chí)续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动销数据和重点公司的边际(jì)变化，同时动态跟踪(zōng)电(diàn)子(zi)消费品(pǐn)的复苏情况，预判半导(dǎo)体景气的(de)拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础(chǔ)模型(xíng)训练需要大量(liàng)算力，硬件(jiàn)基础设施成为发展基(jī)石，算力(lì)芯片等核心环节预期将会(huì)受益(yì)，后续有望驱动半导体(tǐ)行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司的一(yī)季报业绩(jì)相(xiāng)对较(jiào)强，国产化(huà)趋势仍在加速推(tuī)进，后续半导体(tǐ)设备、材(cái)料也是可(kě)以关注(zhù)的方向。存储作为半导体中最大的周期品种(zhǒng)，也可能在年内迎来边际变化，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关注景气(qì)度修(xiū)复速度和估值的匹配程度，尽管基(jī)本(běn)面(miàn)改善的(de)趋势比较确定，但改善的过(guò)程中股价有(yǒu)可能波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合判断配置价值，我们(men)也(yě)会通(tōng)过(guò)适(shì)当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

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