今(jīn)年以来(lái)，港股走势可(kě)谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基(jī)金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的(de)主动权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度(dù)”以(yǐ)港股为(wèi)投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的(de)港股数(shù)字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有(yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的(de)博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通(tōng)价值(zhí)发(fā)现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报(bào)，被陆港通(tōng)基金重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按(àn)照(zhào)增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅度最大的(de)前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航(háng)空(kōng)机(jī)场、房地产开发等领域(yù)。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一(yī)季度(dù)对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持(chí)有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度(dù)加(jiā)快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利(lì)率方(fāng)面，3月初(chū)非农(nóng)和通(tōng)胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美(měi)银(yín)行业风(fēng)险事(shì)件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策(cè)积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我(wǒ)们(men)将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行(xíng)业为(wèi)互(hù)联网(wǎng)和先进制造，在经历了(le)过去(qù)2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投资(zī)区(qū)域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及(jí)对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能各(gè)个(gè)行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的(de)企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基数(shù)效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速(sù)会较上半年(nián)有所回落。对于估值相(xiāng)对较高(gāo)的行(xíng)业将(jiāng)有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到一(yī)定程度(dù)的(de)压制(zhì)，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍(réng)将处在行业快速(sù)增长的红利中，但是随着中宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价报业绩(jì)的释放(fàng)和四季度集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会(huì)出现一定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方式生物医药(yào)行业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计(jì)港股市场(chǎng)已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在(zài)高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹(dàn)性的(de)机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增(zēng)效优的(de)行业和(hé)板(bǎn)块更(gèng)有望(wàng)受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价间；同时部分龙头(tóu)公司(sī)有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储(chǔ)备(bèi)以迎接(jiē)下一轮(lún)的(de)收入扩张机会(huì)，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息(xī)资产的投资(zī)机(jī)会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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