美国银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出(chū)售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传(chuán)出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多(duō)位(wèi)潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款3月以来(lái)已经增(zēng)长(zhǎng)，在第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)出售后，该行(xíng)并未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的(de)第一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员(yuán)会(huì)就近(jìn)期(qī)大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行(xíng)听证会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的(de)商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于资本(běn)密集(jí)型的科技以及(jí)生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证(zhèng)会(huì)上，专家们明(míng)确(què)将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行(xíng)政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失(shī)误(wù)。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官(guān)员(yuán)及监管(guǎn)机构(gòu)越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银(yín)行体系(xì)动(dòng)荡之际，近(jìn)一(yī)半(bàn)的美国人担心他们在银(yín)行或其他(tā)金融机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示他们担(dān)心(xīn)自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的(很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短de)数据显示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三(sān)大关键(jiàn)利率均(jūn)上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的(de)利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对(duì)连(lián)续(xù)加息对经(jīng)济造成(chéng)影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是(shì)与美(měi)国银行危(wēi)机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评(píng)估(gū)文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济(jì)将面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带(dài)来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前(qián)的宏(hóng)观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国(guó)制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在(zài)利(lì)率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联(lián)储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会(huì)在接下来的(de)议(yì)息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升(shēng)温引发(fā)盘(pán)面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险(xiǎn)还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的参(cān)考(kǎo)性。很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短3月下(xià)旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)短线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留(liú)意是(shì)否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地(dì)情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的(de)突(tū)破上行(xíng)仍需其(qí)他利多(duō)因素(sù)指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡格局，价(jià)格向下(xià)逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力(lì)度。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破(pò)位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要(yào)看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年(nián)内(nèi)加息(xī)基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再存在加(jiā)息对大(dà)宗(zōng)商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚未有明(míng)确的定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来(lái)，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度(dù)受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥(lì)青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥(lì)青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北(běi)方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着气温(wēn)的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格也(yě)难有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍(réng)跟(gēn)随原(yuán)油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将(jiāng)逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂(liè)解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士(shì)重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能(néng)化分析师(shī)唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存(cún)进入4月后去(qù)化力度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下(xià)滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出(chū)现了周度回升的态势。最大(dà)的利空(kōng)因(yīn)素在于(yú)PX与石(shí)脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋(qū)势延续(xù)。从(cóng)价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓(huǎn)的(de)走势。

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