昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债务(wù)违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各合约(yuē)的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实(shí)际(jì)需求却(què)一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的(de)波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号(zú)的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数(shù)量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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