5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何(hé)下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标(biāo)中引入了(le)存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是(shì)在(zài)利率市场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资(zī)产端定(dìng)价压力(lì)较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压(yā)降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限有利于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长(zhǎng)比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经(jīng)营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定(dìng)价(jià)方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下(xià)调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低(dī)存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的(de)角度，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利(lì)率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中(走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应(yīng)市(shì)场环(huán)境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合(hé)融(róng)资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的(de)角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟(gēn)随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持(chí)低位或继(jì)续(xù)下(xià)行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制商业银(yín)行(xíng)的(de)定期(qī)存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的(de)对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居(jū)民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了(le)银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面(miàn)可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对(duì)公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计(jì)以来(lái)新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于(yú)存款定(dìng)期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款成(chéng)本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释(shì)放的(de)信号(hào)来(lái)看走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受，是(shì)否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市(shì)场不(bù)应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基(jī)金在(zài)具(jù)一定流动(dòng)性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银(yín)行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适(shì)中投资(zī)者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例(lì)如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的(de)所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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