金(jīn)融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其(qí)正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民(mín)币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易(yì)平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者可(kě)通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为(wèi)清算客户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再(zài)存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在(zài)境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符(fú)合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的(de)交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清算(suà三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句n)所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或(huò)资(zī)金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的(de)人民(mín)币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句关于(yú)完善人民(mín)币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业(yè)务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在(zài)本机构(gòu)的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的人民币(bì)资金，可(kě)继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和(hé)相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与(yǔ三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句)境外(wài)投资者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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