近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作(zuò)用(yòng)的结(jié)果(guǒ)。首先，宏(hóng)观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利(lì)多的信心不(bù)足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的(de)最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高(gāo)的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原(yuán)材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹现亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的(de)反弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现货(huò)空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现货(huò)市场信(xìn)心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原(yuán)因是目(mù)前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备(bèi)区(qū)别(bié)而(ér)存在(zài)很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏(piān)低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低(dī)原(yuán)料库(kù)存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的(de)压力(lì)。基于此种库(kù)存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌(diē)呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需(xū)求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势(shì)为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未变，在估(gū)值(zhí)回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预(yù)期如(rú)何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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