昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)0年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思5合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升，同时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支(zhī)出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据(jù)显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化(huà)、集(jí)团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出(chū)口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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